分析师预测芯片股可能下跌高达20%，因关税上调引发衰退担忧

Investing.com — 花旗银行表示，如果美国新关税引发更广泛的经济放缓，半导体股可能面临高达20%的进一步下跌，并警告称持续的贸易紧张局势可能冻结全球芯片供应链。

"我们认为半导体板块面临的最大风险是关税导致的衰退，"花旗分析师写道。

"如果关税再持续一个月，我们认为供应链很可能会因不确定性而'冻结'，订单率/库存将大幅降低，并导致各方面指引普遍下调——类似于新冠疫情期间的情况。"

花旗估计，追踪美国半导体板块的SOX指数可能会面临盈利预期进一步下调10%和估值倍数减少10%的情况。

这将叠加在该板块最近的回调之上，SOX目前以20倍的远期市盈率交易，仅比标普500高出4%，低于其历史溢价8%的水平。

特朗普政府最新的关税方案包括对来自中国台湾省(32%)、韩国(25%)、中国(34%)和越南(46%)的进口商品征收高额关税，以及对所有进口商品普遍征收10%的关税。

花旗称，由于全球半导体供应链的复杂性，这一关税制度"复杂且难以准确评估"。

摩根大通表示，虽然直接芯片进口可能避免关税，但更广泛的风险在于终端需求，因为使用芯片的电子产品和汽车价格上涨可能导致"需求破坏"。

"即使有潜在的232条款调查和最终关税，直接运往美国的半导体非常少，"摩根大通分析师写道。

"预计真正的影响将来自于含有半导体的终端产品价格上涨。"

摩根大通还将当前情况与2018年美中贸易战进行了类比，当时芯片股在盈利下调和需求下降的情况下从高点到低点下跌了30-35%。

"我们认为未来六个月内可能会有约10%的进一步下跌空间，范围在5-15%之间，"分析师表示。

花旗指出，安森美半导体(NASDAQ:ON)、美光科技(NASDAQ:MU)和GlobalFoundries(NASDAQ:GFS)由于利润率较低而风险最大，博通(NASDAQ:AVGO)则因其高估值倍数而面临风险。相比之下，利润率较高的模拟芯片公司，如亚德诺(NASDAQ:ADI)和德州仪器(NASDAQ:TXN)在经济下行期间可能表现更为稳健。

尽管近期前景看淡，但两家公司都指出，任何由衰退引发的抛售都可能为反弹奠定基础，就像疫情期间所见到的那样。

"就像新冠疫情一样，一旦供应链/关税变得更加稳定和可预测，将会出现强劲反弹，"花旗表示。

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