沃尔夫研究下调油企目标价20%，关税和市场下滑冲击板块

Investing.com — 能源板块正受到关税和油价下跌的双重压力，促使沃尔夫研究（Wolfe Research）修正其股票估值。

沃尔夫研究的分析师已将其覆盖的大多数股票目标价下调10%至30%，以反映当前的远期曲线和市场波动性增加。

沃尔夫研究采用了60美元的WTI油价作为临时"压力"情景，导致目标价平均下调20%。

尽管有这些下调，该券商表示，该板块的表现在很大程度上与隐含的自由现金流损失一致，表明抛售可能不是最佳行动方案。

沃尔夫研究的分析师预计，随着市场稳定，将出现重新参与能源板块的机会。

沃尔夫研究的分析师承认，关于关税和油价下跌压力持续时间的争论存在。

然而，他们认为当前的远期曲线和股票市场条件提供了市场可能折价的适当衡量标准。

因此，沃尔夫研究基于当前远期曲线和假设的更高波动性重新设定了板块估值，导致目标价下调10%至30%。这些下调的程度受到公司资本结构的影响。

沃尔夫研究认为60美元WTI压力情景是暂时的，理由是如果没有引发美国页岩油生产商（占全球供应的14%）的反应，WTI价格不太可能长期保持在每桶60美元以下。

虽然承认估值下降带来的痛苦，沃尔夫研究保持理性观点。

他们指出，实物油市场现在面临供应过剩的风险并不比过去四年更大，这一时期以OPEC+减产为标志。

根据沃尔夫研究，关键变化是沙特阿拉伯和OPEC决定增加供应以强制执行合作宣言协议内的合规性。

他们指出，实际产量的潜在增加小于头条新闻所暗示的，表明油价下行压力具有技术性走势的特征，而没有充分考虑伊朗和委内瑞拉的供应。

沃尔夫研究还强调，他们覆盖的石油公司目前都没有陷入困境，大多数公司的资产负债表比2020年更强。

他们的分析表明，该板块的表现在很大程度上与自由现金流折价损失保持同步，使许多股票相对于其公允价值被低估。

鉴于这些因素，沃尔夫研究建议不要抛售，并表示当前市场条件提供了随着市场稳定重新参与能源板块的机会。

该券商重申了OPEC在决定价格方面的重要作用，以及能源股价值与OPEC行动之间的紧密联系。

沃尔夫研究继续主张公司应优先考虑资产负债表实力而非股票回购，认为这是更为谨慎的现金流使用方式，尤其是在条件改善时。

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