投行观点：中国料加码政策支持以抵消关税冲击，降准应该很快会到来--花旗

路透北京4月7日 - 花旗分析师发布报告称，中国对美国报复性关税的成本或可控，对通胀的影响也可能是温和的。全国人大期间规划的政策料将加快落实，降准应该很快会出台，财政政策落地步伐可能会加快。

该行并指出，中国加码政策支持以抵消关税冲击的确定性可能更高，现在关键问题是时机和规模，重点在于扩大内需，最早可从4月政治局会议中看到信号。

展望未来，该投行认为，以牙还牙情境下，美国还可能在对中国最惠国待遇、港口停靠费等方面下手，但在禁止性关税之外的任何措施，都不会带来实质性增量冲击。只不过对等报复不利于双方谈判或潜在的第二阶段协议。

花旗将美国对中国当前关税水平描述为对中美贸易“几乎是禁止性的”。

“我们认为（中国的）报复性关税对整体通胀的影响有限，”花旗集团首席中国经济学家余向荣称。

他指出，鉴于食品在中国CPI（消费者物价指数）篮子中的权重约为30%，一些农产品（如大豆）的价格可能会有所上涨。然而，全球关税争端不利于能源和大宗商品价格。这些因素可能会相互抵消，因此对通胀的影响有限。

此外，尽管美国是大豆等农产品和油气等能源产品的重要供应国，但中国一直在提高国内生产能力，也可能向其他供应商寻求多元化。花旗特别指出，中国目前从美国的采购实际上也可能是实现第一阶段协议的努力的一部分。

至于集成电路、半导体制造设备、飞机等高端制造业产品，花旗指出，与美国的出口管制相比，中国的进口关税可能根本不足为虑，英伟达NVDA.O的H20芯片料很快被禁售中国。

报告指出，中国对美国对等关税的“对等”反制要比此前两轮反制更具实质性、速度也更快，目前尚不明确的是人民币汇率将如何调整。

面对美国“对等关税”风暴，中国一改此前“克制”应对姿态，于清明节假期首日“礼尚往来”地对全范围美国产品加征34%关税，并推出对部分稀土出口管制等一系列组合拳。特朗普周日表示，除非与中国的贸易逆差问题得到解决，否则他不会达成协议。

人民币兑美元中间价CNY=PBOC周一报7.198元，较上日的7.1889元跌91点，创2024年12月3日以来新低，但与路透预测偏离水平扩至近1,200点；在全球金融市场剧烈动荡之际，监管加码维稳措施。（完）