忘记特朗普，关注这些基本周期性趋势，BCA Research表示

Investing.com — 据BCA Research分析师表示，美国股市近期抛售的"潜在原因"可能与美国总统唐纳德·特朗普的关税提案"更深层次"的因素有关。

在第一季度的大部分时间里，对关税前景的担忧已经损害了投资者的市场情绪，这些投资者最初曾希望特朗普能带来更多促进增长和对商业友好的政策。标普500指数滑至自2022年以来最糟糕的开年三个月表现。

但在给客户的一份报告中，由Juan Correa领导的BCA Research分析师表示，"市场动态并不表明"特朗普的贸易立场是抛售的真正驱动因素。

"我们认为，预测4月2日后特朗普外交政策的具体情况并不是将帮助资产配置者的因素，"分析师们表示，他们指的是特朗普预计将对盟友和对手alike推出一系列新关税的日期。

相反，他们认为投资者应该关注美国与世界其他地区之间的估值和政策差异，并补充说美国资产"尽管基本面走弱，但仍然定价较高"，而且该国的财政和货币政策选择"受到限制"。

欧洲股票已成为这一趋势的主要受益者，因为相对较低的估值和地区政府增加军事支出以减少对美国安全保障依赖的呼声日益高涨，提振了市场情绪。巴克莱数据显示，今年迄今为止，欧洲股票已吸引了240亿美元的资金流入，为2017年以来最高。

与此同时，BCA分析师指出，美国企业和消费者信心正在减弱，由于特朗普的关税，企业如何应对未来支出和招聘的不确定性正在蔓延。

"与几年前相比，美国经济更加脆弱，"分析师们写道。

同时，他们表示，随着投资者担忧在这一新兴技术上的巨额支出可能收益甚微，人工智能的叙事已经"开始出现裂缝"。

今年早些时候，这些担忧因中国初创公司DeepSeek推出的人工智能模型而加剧，该模型以仅为OpenAI的ChatGPT等同类产品的一小部分成本展示了类似的性能。然而，一些大型科技公司已表示，他们将继续进行大量人工智能支出，以寻求扩展其在该技术领域的能力。

"虽然美国科技公司已经投入了巨额资本支出，但投资者正意识到他们在该行业并没有护城河。因此，这些资本支出的投资回报将令人失望，"策略师们表示。

综合考虑，这些各种因素对风险资产不利，他们指出，建议投资者通过"减持股票"——尤其是美国股票——和"增持固定收益"来"保持防御性"。

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