高盛：美股未来三个月或维持横行震荡

英为财情Investing.com — 踏入2025年第一季尾声，基准标普500指数预计将录得自2023年第三季以来首次季度跌幅。高盛指出，4月初将迎来两大政策转折点：互惠关税政策公布及美联储放缓缩表步伐。

美国总统特朗普已计划于4月2日宣布新一轮关税措施，高盛认为当日或会出现负面惊喜。

由David Kostin领导的高盛分析师团队在3月28日的报告中指出：「我们预计2025年每股盈利增长7%，当中已假设美国实际关税率今年将上升10个百分点至13%，创1938年以来新高。据我们估算，实际关税率每上升5个百分点，将使标普500指数每股盈利减少约1-2%。」

该行指出，4月亦标志着美联储进一步放缓资产负债表缩减。预计量化紧缩（即让债券自然到期而不再投资）将于2025年第三季末结束。

高盛表示：「缩表步伐放缓虽有助纾缓股票风险溢价压力，但在我们的风险溢价模型中，增长预期的影响力是美联储资产负债表规模的三倍。我们的利率策略师预期，美国十年期国债收益率年底将达4.35%，与目前水平相若。」

综合以上因素，高盛基准预测标普500指数未来三个月或维持横行，但随着经济和企业盈利持续增长，全年可望上升11%。

近期股市走势将更受增长前景调整而非收益率变动影响。标普500指数对市场对经济增长预期的变化反应，通常较实际收益率变化更为敏感，这种关系近期更见明显。

高盛补充：「除关税外，周五的就业报告将为股市投资者提供重要指引。」

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