《热点透视》中国报复美国贸易战，有多道"硬菜"可上

路透香港3月19日 - 迄今为止，中美之间的第二次贸易战更像是小吃，而不是一顿大餐。特朗普总统在竞选时反复承诺，将对来自中华人民共和国的进口产品征收60%或更高的关税。然而，在就任总统之后，他迄今只提高了20个百分点的关税。北京方面则采取了有针对性的不对称措施。如果特朗普继续升级关税行动，中国则有一系列狠辣的招数可供选择。

如果直接进行关税战，中国的报复能力是有限的。去年，作为世界第二大经济体，中国对美国的出口额接近4,400亿美元，远远超过进口额1,440亿美元，这使得华盛顿征税对中国来说更加痛苦。作为回应，中国对价值210亿美元的美国农产品进口加征10%至15%关税。这不足以阻止贸易，但足以压缩美国大豆种植者的利润。2024年，美国豆农将其出口总量的一半以上卖给了中国买家。

图：中国仍是美国大豆的最大出口市场

中国还有一系列非关税措施，用来打击美国的心脏地带。在3月4日美国最新关税生效后，中国官方暂停美国三家企业大豆输华资质，其中包括农民所有的合作社CHS，理由是他们在货物中发现了有害真菌。

监管机构还可以实施更广泛的禁令，例如最近对美国的木材实施的禁令，表面原因是发现了有害生物。据路透报道，中国为美国猪肉和家禽工厂更新对华出口资质，但数百家美国牛肉加工厂的注册状态仍被列为“失效”。nL4S3Q01EN

海关官员历来通过扣留货物进行检查来限制进口，例如2020年澳洲政府要求调查新冠病毒的起源后，他们就对澳洲龙虾采取了这种做法。然而，在中国经济增长陷入低迷之际，习近平主席可能不愿采取激进的措施，以免给重要的出口部门带来进一步干扰。

主菜

更好的选择可能是打击依赖中国市场的公司和制造商。美国最新的关税措施于2月生效后，中国政府宣布对搜索巨头谷歌和芯片设计商Nvidia NVDA.O 进行反垄断调查。这些措施几乎没有产生明显效果。但3月4日正式生效的禁止因美纳公司(Illumina)ILMN.O向中国出口基因测序仪的禁令则产生了更严重的影响。这家总部位于圣地亚哥的公司的股价今年下跌了35%，尽管中国仅占其营收的7%。

图：因美纳股价大挫，受中国进口禁令打击

这些措施可以被解读为对特斯拉 TSLA.O 和苹果 AAPL.O 等更依赖中国市场准入的美国公司的警告。北京可以给这家市值8,000亿美元的汽车制造商带来麻烦，该公司是中国最大的外国电动汽车公司，也是特朗普顾问马斯克的重要财富来源。去年，特斯拉在中国的销量增长近9%，尽管在其他地方销量下滑，而其上海超级工厂约占公司全球产能的一半。比亚迪 002594.SZ 等中国本土冠军企业已经超过了马斯克的公司，使其成为更具可行性的谈判筹码。

苹果的处境也很脆弱。尽管在印度的业务不断增长，但仍依赖中国生产绝大部分iPhone。与特斯拉一样，这家市值3.2万亿美元的公司也依赖北京的恩惠在中国运营，2024财年在中国的营业收入为270亿美元，占全球总营收的五分之一以上。

打压美国大型制造商将损害中国对外国企业开放的形象。然而，鉴于特朗普的政策最近对美国长期盟友和贸易伙伴造成的损害，这些国家对于中国针对美国的报复行动可能不太在意。

再来点甜点？

如果中国决策者真的渴望进行贸易报复，他们可以转向汇率。面对新的征税，他们迄今一直保持人民币兑美元汇率稳定，但如果特朗普兑现其60%关税的威胁，他们可能会允许人民币贬值。新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin估计，在最坏的情况下，中国人民银行可能会允许人民币贬值10%。但他补充道，任何贬值都将受到谨慎管理，以防止出现失控的贬值，而官员们可能会将底线设在8.2元左右。

最后一个也是可能最具破坏性的选项是，中国限制稀土金属的出口，而稀土金属是制造从半导体到电动汽车等一切产品的重要原料。据美国地质调查局的数据，2024年，中国占金属元素产量的约70%，近年来，中国一直在建立一套系统，以更好地监控和控制其出口，尽管实际限制很少。

图：中国限制镓出口，推高海外价格

升级并非不可避免：特朗普和习近平可能达成重大协议，避免世界两大经济体之间发生不愉快的冲突。如果真的发生冲突，双方都将消化不良。(完)