美股新焦点：GDP的影响力开始超过美债收益率

英为财情Investing.com -- RBC资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina指出，与美国国债收益率的波动相比，现在经济增长对美股的影响更为显著。

Calvasina指出，当实际GDP和10年期国债收益率双双下滑时，股市往往走弱。

她在报告中指出，「我们观察到，标普500指数在GDP和10年期国债收益率同时下降的季度中，平均下跌12%。」

这一研究基于自2000年以来的历史数据，进一步印证了RBC此前对「增长恐慌」的担忧，即市场可能从近期高点回落14-20%。

截至上周四收盘，标普500指数已从高点下跌6.6%，市场呈现疲软态势。

投资者情绪剧烈恶化，AAII最新一周调查显示，净看涨情绪下降至-37.8%，这一水平已显著低于长期平均值。Calvasina指出，这种悲观情绪与1990年、2009年和2022年市场大幅回调时类似。

她还提到企业和政治环境的不稳定性。ISM制造业调查显示新订单缩水，而通过支持率反映的政治情绪也在持续消退。

与此同时，根据RealClearPolitics的平均数据，特朗普的净支持率在上周继续下降。

「这对股市很重要，因为净支持率近期与标普500指数走势密切相关，类似于2023至2024年上半年特朗普民调数据跟标普500的表现，」Calvasina解释说。

主要股指的估值已出现回落，其中小盘股跌幅尤为明显。Calvasina认为，尽管较低估值常被视为买入良机，但目前尚未见到反向买入信号。

「标普500的大盘股和其他股票的估值虽然有所下降，但分别停留在24倍和17倍，仍高于平均值。」报告指出。

总体而言，RBC维持年末标普500目标为6,600点，但承认下行风险增大。

「我们认为美国股市到年底会在波动中缓慢上行，6,600点目标足以容纳5-10%的调整。然而，超过10%的调整风险确实增加，一旦这种情况出现，我们预计标普500可能从高点回落14-20%，这将触发我们的悲观预期。」报告总结道。

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编译：刘川