Alphabet 计划大规模增加资本支出，报告称云收入增长放缓

• 盘后股价下跌 9
• Alphabet 750 亿美元人工智能投资超出华尔街预期
• 云计算收入增长放缓，低于分析师预期
• 美国大选支出推动数字广告收入增长

Kenrick Cai/Deborah Mary Sophia

路透2月5日 - AlphabetGOOGL.O周二表示，今年将斥资750亿美元用于人工智能建设，比华尔街预期高出29%。

谷歌母公司的股价在延时交易中下跌了 9%。Alphabet 今年迄今已累计上涨约 9%。

根据 LSEG 的数据，华尔街此前预计 2025 年的资本支出约为 580 亿美元。这将比2024年的525亿美元支出略有增长。

谷歌首席执行官桑达尔-皮查伊（Sundar Pichai）在与分析师的电话会议上为这一大幅增长进行了辩解，分析师们对谷歌和美国竞争对手的资本支出提出了新的质疑，因为中国的DeepSeek (link) 出现后，该公司提供了低价人工智能。他说，谷歌的Gemini系列人工智能模型在效率上与DeepSeek不相上下。

"实际使用(AI) 的成本将不断降低，这将使更多的用例变得可行，"皮查伊说。"机会空间有多大就有多大，这就是为什么你会看到我们投资来迎接这一时刻。"尽管如此，该公司的云计算收入增长还是出现了减速。

Alphabet一直在斥巨资发展基础设施，以支持人工智能研究，并将其整合到搜索和云服务等产品 (link)。首席财务官阿纳特-阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）在电话会议上表示，2025 年的大部分资本支出将用于建设服务器和数据中心。她将第四季度的业绩部分归因于云人工智能产品的产能限制。

Alphabet 计划在第一季度投入 160 亿至 180 亿美元，这一数字远高于 DeepSeek 所说的用于开发人工智能模型的最后训练运行的约 600 万美元。

可以肯定的是，美国领先的人工智能公司的开发人员表示，总的训练成本可能要大得多 (link)。但今年1月有关DeepSeek训练成本的披露震惊了 (link) 科技股，导致Nvidia市值创纪录地单日下跌5930亿美元。

"持有 Alphabet 股票的 Aptus Capital Advisors 投资组合经理戴夫-瓦格纳（Dave Wagner）说："财报发布后，很难再为谷歌辩护了。他指出了云计算营收不佳以及谷歌在利用现金盈利方面的不良记录。

"他说："DeepSeek已经开始告诉市场，也许有些事情可以做得更有效率一些。"也许我们开始看到市场不喜欢资本支出的持续增长。"

平缓增长

持有 Alphabet 股票的 Zacks Investment Management 公司客户投资组合经理布莱恩-马尔伯利（Brian Mulberry）表示，谷歌云之前的增长速度 (link)，足以抵消人们对支出增加的担忧。

"他说："当你开始看到收入趋于平稳，或者至少增长速度开始稍稍见顶时，如何为公司未来的增长提供资金就成了一个问题。

谷歌云计算业务第四季度营收增长30%，达到119.6亿美元，与9月份35%的增幅相比有所放缓。根据LSEG汇编的数据，分析师预期为增长32.3%，达到121.6亿美元。

尽管谷歌已在其云计算平台上构建了人工智能功能，但云业务数据依然疲软。皮查伊在电话会议上说，Gemini平台的开发者使用量在六个月内翻了一番，达到440万用户。

较大的云计算竞争对手微软MSFT.O上周也公布了其Azure云平台的增长 (link)，但低于预期。最大的云计算提供商亚马逊AMZN.O将于周四公布季度业绩，其股价在盘后交易中下跌了1.8%。

Alphabet的主营广告业务约占其总营收的四分之三，随着越来越多的广告主盯上MetaMETA.O的Facebook和Instagram或ByteDance的TikTok等社交媒体平台，该业务面临的竞争日益激烈。

第四季度广告收入增长 10.6%，达到 724.6 亿美元。根据 LSEG 的数据，这一增长超过了第三季度的 10.4%，也高于分析师预计的 718.4 亿美元。

第四季度，YouTube 的广告收入增长了 13.8%，达到 104.7 亿美元，而第三季度增长了 12.2%。首席业务官菲利普-辛德勒（Philipp Schindler）表示，这一增长得益于美国大选广告，与2020年大选相比，民主党和共和党的总支出几乎翻了一番。

广告技术产品 (link) 和广告驱动的搜索业务 (link) 都面临着美国监管机构寻求拆分公司的审查，不过在特朗普政府的领导下， (link)。

根据 LSEG 统计的数据，谷歌第四季度营收增长 12%，达到 964.7 亿美元，而分析师平均预期为 965.6 亿美元。

该公司报告的每股利润为 2.15 美元，高于预期的每股 2.13 美元。

搜索收入增长 12.5%，达到 540.3 亿美元。皮查伊说，人工智能概述（AI Overviews）是人工智能生成的搜索查询摘要，显示在谷歌传统的网络链接上方，提高了搜索使用率。

首席商务官菲利普-辛德勒（Philipp Schindler）表示，去年10月推出的AI概览的广告货币化率与传统搜索广告大致相同。

皮查伊说，自动驾驶汽车部门Waymo将于未来几周在东京举行全球首发仪式。

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Google Cloud growth weakens despite hefty AI spend https://www.reuters.com/graphics/ALPHABET-RESULTS/myvmbzannpr/chart.png