分析-太空探索技术公司（SpaceX）的大手笔上市可能会吸走脆弱的 IPO 市场的氧气

Manya Saini

路透4月7日 - 随着埃隆-马斯克（Elon Musk）的太空探索技术公司（SpaceX）接近 750 亿美元的首次公开募股（IPO） (link)，这可能会改写历史记录，但人们越来越担心，在这家太空冒险公司抢占头条的首次公开募股的阴影下，其他希望在 2026 年上市的公司可能会发现更难完成交易。

以市场深度着称的美国市场正面临严峻考验，路透社采访的半打以上分析师和行业专家表示，SpaceX 的交易很可能会吸收过多的投资者需求，挤掉其他有希望的公司。

"历史告诉我们，像 SpaceX 这样的大型 IPO 会吸干市场的氧气。我们在 2012 年的 Facebook 身上看到了这一点，"专注于 IPO 研究和 ETF 的文艺复兴资本（Renaissance Capital）高级策略师肯尼迪（Matt Kennedy）说。

"首次公开募股是一项重大营销活动，各家公司都不希望 SpaceX 公司的募股声浪盖过对其自身交易的报道。因此，在 SpaceX 首次公开募股前后的几周内，上市活动可能会稍显平淡。"

在经历了长期的干涸期之后，企业已经在等待有利的 IPO 条件。像太空探索技术公司（SpaceX）这样拥有亿万富翁CEO、热门行业和财大气粗的支持者的上市，本可以为其他公司提供推进上市所需的动力。

相反，SpaceX 的庞大规模有可能使其他公司黯然失色，华尔街的银行和投资者将他们的大部分注意力和资金都投向了 Starlink 卫星星座的运营商。

根据文艺复兴资本公司（Renaissance Capital）的数据，今年迄今已有 35 家公司进行了首次公开募股（IPO），比去年同期下降了 37.5%。这种情况在未来几个月可能会恶化，给2026年市场复苏的希望蒙上阴影。

IPO市场受到干扰

分析师和银行家们表示，IPO 市场已经排定了数十年来最大的上市计划。

但是，伊朗战争 (link)、油价飙升 (link)、私人信贷问题 (link) 以及人工智能对传统软件公司的颠覆，为哪些交易能成功突破波动，哪些交易被抛在后面，设置了很高的门槛。

现在，除了这些干扰因素外，有意进行首次公开募股的公司还必须在太空探索技术公司（SpaceX）的头条新闻所主导的市场中争夺关注度。

财富管理公司Cerity Partners合伙人舒尔曼（Michael Ashley Schulman）说，虽然银行家们可能会建议他们的大客户不要与SpaceX竞争，但规模较小的上市企业可能会从中受益。

"他说："规模较小的首次公开募股可能会受益于散户热情的跟风效应，因为散户可能会认为，如果一家公司表现出色，其他公司也会表现出色。

未来将有更多大型交易

首次公开募股的时机往往与公司的基本面一样，是上市成功与否的关键。一般来说，5 月到 6 月是最佳的窗口期，而在此之前，由于夏季的萧条，大型公司的上市会推迟到秋季。

据银行家称，马斯克希望在 6 月让 SpaceX 上市，而据报道，OpenAI (link) 和竞争对手 Anthropic (link) 的目标是在下半年上市。

"PitchBook分析师斯坦福德（Kyle Stanford）在一份报告中说："这些大型IPO从市场上吸引的注意力可能会把一个广泛开放的IPO窗口推到2027年。

该报告补充说，如果 SpaceX 募集到 500 亿至 750 亿美元，而 OpenAI 和 Anthropic 募集到的资金加起来也有 500 亿美元，那么这将与过去十年美国风险投资支持的公司 IPO 募集到的资金总额大致相当。

"媒体关注并不是这些超大型 IPO 能够吸收的唯一因素。IPO承销将受制于这些公司能够筹集到的资金，"斯坦福写道。

"马斯克经济学"与市场现实

可以肯定的是，这是一个未知领域--以前从未尝试过如此规模的发行。

分析师和专家表示，由于没有任何明确的先例或可比上市，投资者几乎没有任何预期依据，因此很难判断市场将如何应对 SpaceX 的首次公开募股。

"乔治敦大学麦克唐纳分校普萨罗斯金融市场与政策中心（Psaros Center for Financial Markets and Policy）的附属教师安吉尔（James Angel）说："毫无疑问，SpaceX 将大有作为。

"X和Starlink等知名品牌，再加上人工智能的魔力、太空梦想和马斯克的魔力，这意味着投资银行家几乎不难激发人们对这只股票的兴趣。"

埃隆-马斯克在拉动投资者需求方面已经建立了跨周期的业绩记录，他的企业往往会主导人们的注意力。他的帝国被分析师们称为 "马斯克经济学"（Muskonomy），它所创造的资本集中程度，很少有企业能与之媲美。

这种投资者兴趣的集中并不只是理论上的，在过去的上市中已经得到了验证。

马斯克的电动汽车制造商特斯拉在 2010 年的首次公开募股中筹集了 2.26 亿美元，市值约为 16 亿美元。现在，它已成为全球最有价值的汽车制造商，市值超过 1.3 万亿美元。

但分析师提醒说，即使是这样的业绩记录和对投资者的吸引力，在今天的 IPO 市场上可能也是不够的。"IPO研究公司IPOX首席执行官舒斯特（Josef Schuster）说："我们认为，SpaceX无法摆脱美国IPO市场的现实，因为它已经成为一个买方市场。

"即使是热门行业中的强势 IPO 候选企业，也需要在交易定价方面表现出灵活性，并有可能需要向下定价才能成功 IPO。"

其他人则警告说，大型上市潮可能会使投资者的需求更加广泛，尤其是如果多个大型交易同时进入市场的话。

"AJ Bell 投资总监穆德（Russ Mould）说："市场上有一句老话，牛市在资金耗尽时终结，历史上有很多例子表明，大量的 IPO 和新股上市，以及随后的二次发行，意味着卖方最终会淹没买方。