讲解员-联合利华为何要剥离食品业务？

Richa Naidu

路透伦敦3月31日 - 联合利华ULVR.L周二表示，将把其食品业务与调味品生产商麦考密克MKC.N合并，这是历史上第二大食品交易，这项交易 (link) 将成立一家价值约650亿美元的公司。

此举标志着联合利华在首席执行官费尔南多-费尔南德斯（Fernando Fernandez）的领导下加快了重组步伐。不止一位首席执行官试图通过扩大个人护理和美容业务以及出售一些食品品牌来调整公司的产品组合。

联合利华的股价创下了自 2024 年 4 月以来的最低水平，原因是投资者 (link) 和分析师担心费尔南德斯可能会因分拆而分散对联合利华日常运营的注意力。在联合利华旷日持久的冰淇淋部门分拆之后，他们对这么快就采取这种行动的好处提出了质疑。

联合利华的食品业务价值几何？

包括债务在内，联合利华食品业务的交易价值约为 448 亿美元。

联合利华的包装食品业务占集团销售额的四分之一以上，但面临着从超加工产品转型的压力、来自自有品牌的竞争，以及因减肥药的兴起改变了消费者购买习惯而导致的需求疲软。

作为康宝肉汤粉和赫尔曼调味品的发源地，该部门的基本营业利润率（不包括汇率的影响）占收入的 22.6%，超过了集团去年 20% 的利润率。

食品业务还生产 Marmite 涂抹酱，去年的营业利润为 29 亿欧元(33.4 亿美元)。

与其他业务相比增长较慢

食品业务是联合利华销售额仅次于个人护理业务的第二大业务，去年的增长率为 2.5%，低于集团其他业务的增长率，也远低于公司的中期目标。

自新冠疫情高峰时期以来，联合利华食品部门的基本销售额增长一直落后于其他部门，多次低于公司销售额增长 4% 至 6% 的年度目标。

分析师和投资者质疑包装食品行业的长期前景，因为包括美国卫生部长小罗伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）在内的政界人士已经强调了加工食品的潜在健康风险。

发达市场已经饱和

问题的部分原因在于企业在两种背景下运营：发达市场和新兴市场。联合利华的食品业务在北美和欧洲的增长速度比在印度和拉丁美洲部分地区等国家的增长速度要慢，因为联合利华在这些国家拥有食品业务的大本营，而且自有品牌产品不太成熟，这意味着它们的竞争较小。

联合利华周二表示，其食品业务与麦考密克的合并将排除某些资产，如在印度、尼泊尔和葡萄牙的业务。

"新兴市场的增长较多，占联合利华食品业务的 55%，但仍不足以弥补欧美市场的饱和，"巴克莱银行（Barclays）分析师沃伦-阿克曼（Warren Ackerman）此前表示。