讲解员-联合利华为何要剥离食品业务？

Richa Naidu

路透伦敦3月31日 - 联合利华ULVR.L周二表示，该公司正在与调味品制造商麦考密克MKC.N就合并其食品业务进行深入谈判 (link)，这笔潜在的交易将带来157亿美元的现金，并使股东获得合并后实体的多数控制权。

这一潜在举措标志着联合利华在首席执行官费尔南德斯（Fernando Fernandez）的领导下重塑形象的努力正在加速。不止一位首席执行官试图通过扩大个人护理和美容业务以及出售一些食品品牌来调整公司的产品组合。

联合利华的股价创下了自 2024 年中期以来的最低点，原因是投资者 (link) 和分析师担心费尔南德斯可能会因为潜在的分拆而分心，影响联合利华的日常运营。在联合利华旷日持久的冰淇淋部门分拆之后，他们对这么快就采取这种行动的好处提出了质疑。

联合利华的食品业务价值几何？

联合利华的包装食品业务占集团销售额的四分之一以上，但面临着从超加工产品转型的压力、来自自有品牌的竞争，以及因减肥药的兴起改变了消费者购买习惯而导致的需求疲软。

作为家乐氏肉汤粉和赫尔曼调味品的发源地，该部门的基本营业利润率（不包括汇率的影响）占收入的 22.6%，超过了集团去年 20% 的利润率。

食品业务还生产 Marmite 涂抹酱，去年的运营利润为 29 亿欧元(33.4 亿美元)，据巴克莱银行估计，其企业价值约为 300 亿欧元。

与其他业务相比增长较慢

该业务是联合利华销售额仅次于个人护理业务的第二大业务，去年的增长率为 2.5%，低于集团其他业务，也远低于公司自己的中期目标。

自新冠疫情高峰期以来，联合利华食品部门的基本销售额增长一直落后于其他部门，多次低于公司销售额增长 4% 至 6% 的年度目标。

分析师和投资者质疑包装食品行业的长期前景，尤其是在政界人士，包括美国卫生部长小肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.），强调了加工食品的潜在健康风险之后。

发达市场已经饱和

问题的部分原因在于企业在两种背景下运营：发达市场和新兴市场。联合利华的食品业务在北美和欧洲的增长速度比在印度和拉丁美洲部分地区等国家的增长速度要慢，因为联合利华在这些国家拥有食品业务的大本营，而且自有品牌产品不太成熟，这意味着它们的竞争较小。

联合利华周二表示，拟议中的食品业务与麦考密克的合并将不包括某些资产，如在印度的业务。联合利华没有提供更多细节。

“新兴市场的增长较快，占联合利华食品业务的 55%，但仍不足以弥补欧美市场的饱和，”巴克莱银行（Barclays）分析师阿克曼（Warren Ackerman）此前表示。