美国债市：受经济成长忧虑带动美债价格普涨，战争进入第五周

路透纽约3月30日 - 美国各个年期公债价格周一普遍上涨，因日益加剧的全球经济增长担忧盖过了通胀忧虑，投资者对这场已进入第五周且尚无明确解决途径的战争感到愈发不安。

指标美国10年期公债收益率US10YT=RR三日来首次下跌，尾盘下挫9.6个基点至4.344%，有望创下自8月初以来的最大单日跌幅。不过，本月以来，10年期公债收益率已上涨38个基点，创下自2024年12月以来的最大月度涨幅。

短债方面，反映利率预期的美国两年期公债收益率US2YT=RR下跌8.8个基点，报3.828%。这是自8月下旬以来的最大单日跌幅。不过，3月份两年期公债收益率已攀升45个基点，创下自2024年10月以来的最大月度涨幅。

在美联储主席鲍威尔周一表示，尽管油价飙升，但长期通胀预期似乎“保持稳定”后，公债上涨势头得以延续。他补充称，美联储通常会忽略供应冲击。

这表明美联储可能不会急于降息或加息。过去几周，随着油价飙升，利率期货市场已开始消化美联储将加息。

不过，鲍威尔表示，鉴于通胀率长期高于2%的目标，美联储“肯定会密切关注”油价急剧上涨对通胀的影响。

“过去两个月，公债市场一直过于狭隘地聚焦于通胀，而现在人们开始担忧，如果油价涨得足够高，经济将陷入衰退。”纽约Evercore ISI固定收益策略师Stan Shipley表示： “这对公债市场的反弹总是好消息。”

油价的急剧上涨，以及全球通胀压力加剧的前景，在过去几周推动了收益率的全面攀升。自3月初以来，美国原油期货 CLc1 已飙升逾50%，有望创下自2020年5月（即新冠疫情高峰期）以来的最大月度涨幅。

沮丧情绪弥漫

投资者普遍对中东冲突仍在肆虐且似乎已扩大感到沮丧。以色列与黎巴嫩真主党之间的战争再次爆发，期间两名来自印尼的联合国维和人员在两起单独事件中丧生。

与此同时，与伊朗结盟的也门胡塞武装也卷入了冲突，对以色列发动了首次袭击。

美国总统特朗普周一也警告伊朗，必须开放霍尔木兹海峡这条承担着全球五分之一的石油和液化天然气运输的航道，否则将面临美国对其能源基础设施发动袭击的风险。

但伊朗态度依然强硬。伊朗外交部发言人在新闻发布会上表示：“我们的立场很明确。我们正遭受军事侵略。因此，我们所有的努力和力量都集中在自卫上。”

Bryn Mawr Trust固定收益部主管Jim Barnes表示，冲突局势似乎并未出现太大改善。

“投资者原本以为，既然战争已持续至此，我们本应更接近结束，但现实并非如此。这使得投资者开始重新审视或将长期视角纳入考量，鉴于当前局势，正是这一因素压低了收益率，”他说道。

美国30年期公债收益率下跌8个基点至4.902% US30YT=RR ，有望创下自2月12日以来的最大单日跌幅。但从月度来看，该长期公债收益率已上涨27个基点，创下自2024年12月以来的最大涨幅。

收益率曲线与上周五相比基本持平，两年期与10年期收益率差为51个基点 US2US10=TWEB 。全球交易时段早些时候，该利差曾扩大至53.10个基点，创3月17日以来最大值。

目前，随着通胀预期略有下降，长期利率的降幅略快于短期利率。

周一，美国利率期货已完全排除了2026年的降息预期，并下调了今年加息的预期。对于2026年，利率期货仅定价10个基点的加息幅度，低于上周晚些时候的15个基点。