入股彪马，中国安踏寻求与耐克和阿迪达斯同台竞技

Casey Hall/Farah Master/Kane Wu

路透上海/香港2月6日 - 中国顶级体育用品公司安踏体育 2020.HK 已跃上国际舞台，其全球投资组合以收购为驱动力，包括上周斥资18亿美元收购德国彪马 PUMG.DE 公司29%的股份。

安踏在国内以提供物美价廉的运动服装而闻名，其售价约为耐克 NKE.N 服装的三分之一，十多年来，安踏组建了一个品牌组合，涵盖高档户外装备、女性运动服装、运动鞋和网球装备等多个价位。

截至 2025 年， 总部位于福建省东南部的 安踏 占据了 中国运动服装市场 23% 的份额，超过了耐克和阿迪达斯。该公司的市场估值约为 280 亿美元，在全球排名第三，但创始人兼董事长丁世宗已明确表示，他想要更多。

"晨星（Morningstar）分析师伊万-苏（Ivan Su）说："丁先生希望安踏成为全球最大的体育用品集团，过去十年来，他一直在朝着这个方向一步步前进。

一位了解安踏收购战略的人士说，彪马交易不太可能是安踏的最后一笔交易。

"这位不愿透露姓名的人士说："作为一家中国公司，安踏相当激进，野心勃勃。"如果机会来了，他们会毫不犹豫。"

安踏体育没有回应置评请求。

从福建作坊到全球竞争者

安踏的起源故事在中国众所周知。1986 年，来自福建省一个小镇的高中辍学生丁世忠向父亲借了 1 万元(1,441美元)，从亲戚的工厂买了 600 双鞋。在北京迅速卖出后，他回到家乡，将利润再投资于一个小作坊。

起初，丁世忠的工厂主要为国际品牌承包生产。但他很快意识到，建立自己的品牌可以获得更高的利润。1991 年，他推出了安踏品牌。

从那时起，丁世忠就一再回击 关于他试图打造 "中国的耐克 "的说法。

他说，他要打造 "世界的安踏"。

到 2000 年代初，这一雄心壮志面临着最严峻的考验。全球体育用品巨头纷纷涌入中国，挤压了安踏和国内竞争对手李宁 2331.HK 等本土企业的生存空间。

两家公司最终采取了截然不同的战略。

李宁公司于 1990 年由同名奥运体操冠军创立，开始大力投资时尚设计和全球走秀，包括在纽约和巴黎举办时装秀。这一战略带来了一股强劲的势头，但随着经济疲软，中国消费者削减了可自由支配的开支，该品牌自此陷入困境。

安踏选择了一条不同的道路--通过收购一系列品牌来补充其大众市场基础。如今，安踏的产品组合包括安踏、在中国和东南亚部分地区的街头服饰品牌Fila、滑雪服饰品牌Descente、韩国户外先锋Kolon Sport、女装品牌MAIA Active和专注于户外运动的Jack Wolfskin。

该公司最大的一次飞跃发生在 2018 年，当时它牵头组成了一个财团，以 62.9 亿美元的价格收购了 Amer Sports。在 Amer 集团于 2024 年初重新上市后，安踏仍是其最大股东。Amer 旗下包括户外品牌Arc'teryx 和 Salomon，以及生产网球、足球和其他运动装备的 Wilson。这些品牌在全球和中国都大受欢迎。

美国体育运动手册为彪马战略提供了线索

安踏与 Amer 旗下品牌的合作记录，尤其是在中国的合作记录，为其希望与彪马实现的目标提供了指南。

过去几年，安踏在大中华区的年增长率一直保持在 40% 以上。这种扩张在很大程度上得益于对高端店铺和直销渠道的大量投资。

截至 2025 年初，Arc'teryx 在全球共开设了 176 家专卖店，其中包括在大中华区开设的 75 家专卖店和 20 家直营店。

"Arc'teryx 和萨洛蒙是中国经营最好的品牌之一，"中国市场研究集团董事总经理肖恩-莱恩（Shaun Rein）说。"安踏了解本地市场，并重塑了品牌形象，以满足中国消费者的需求。

彪马在中国的收入仅占其总收入的 7%左右，远低于耐克或阿迪达斯，但人们普遍认为彪马在这个世界第二大消费市场的渗透率不足。

"Morningstar 的 Su 说："彪马在中国的业务多年来一直管理不善。"随着安踏的加入，我期待着对更大、更好的门店进行更多投资，从而提升品牌形象。"

彪马带来缺失的全球大众市场规模

通过与彪马的交易，安踏获得了其全球产品组合所缺乏的东西：一个在美国和欧洲引起强烈反响的大众市场、全球知名品牌。

安踏已经开始在海外推广自己的品牌。分析人士认为，安踏在中国拥有约 13,000 家门店，国内市场已接近饱和。该公司已将东南亚作为扩张区域， 目标是到2028年开设1,000家新店，下周还将在比佛利山庄开设一家旗舰店。

除此以外，安踏品牌在亚洲以外的发展也受到限制。

"像安踏这样的中国品牌要想在美国获得认可，是非常非常困难的。"要实现丁先生成为全球最大体育用品集团的雄心壮志，你需要美国和欧洲。这些都是彪马可以帮助他们解决的关键问题。

(1 美元 = 6.9378 人民币)