《焦点》美联储是降息还是继续顶住特朗普的压力，端看夏季数据表现

• 新数据并未让美联储对通胀的判断更加清晰
• 夏季通胀数据可能促使美联储降息，化解与特朗普的紧张关系

路透华盛顿6月27日 - 美国上月基础通胀率意外回升，使物价压力进一步偏离美联储2%的目标，从而使今年夏天的数据成为焦点，数据将决定美联储能否恢复降息，并缓解与总统特朗普之间的持续紧张关系。

商务部周五公布的数据为美联储决策者描绘了一幅可能令人担忧的画面。5月份个人支出和收入双双下降，这可能是经济增长疲软的一个迹象，而核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上升2.7%，快于4月份，也高于预期。用于设定美联储通胀目标的整体通胀率较为温和，为 2.3%，但仍偏离目标，4 月份的通胀率被上调。nL6S3SU0NW

投资者最初关注的是支出疲软，从而提振了对美联储今年降息 75 个基点的押注，该降息幅度超过了美联储决策者的预期。

Spartan Capital Securities的首席市场经济学家Peter Cardillo说：在为避免特朗普征收进口关税而抢先购买商品的浪潮之后，家庭开始削减支出，“我认为这里真正令人担忧的是个人收入和支出下降。所有迹象都表明经济正在走弱。”

该报告并未向美联储政策制定者提供多少明确的信息，他们担心未来几个月通胀压力可能会因特朗普的进口税（并非所有关税都已完全确定）而加大。

BMO Capital Markets的高级经济学家Sal Guatieri写道："这份报告对FOMC来说没有说服力，不会改变其观望立场。"核心物价涨幅略有回升，并不能终结围绕关税将对通胀产生多大影响的争论。"

在9月会议之前，美联储官员将收到6月、7月和8月的消费者物价报告，美联储主席鲍威尔本周表示，这些报告应显示关税是如许多经济学家所预期的那样正在传导至消费者价格，还是表明这些担忧被证明是过度夸大了。此外，这三个月的就业报告将显示劳动力市场是依然稳健，还是表明就业增长放缓和失业率上升为考虑降息提供了不同的理由。

鲍威尔周二在众议院金融服务委员会的听证会上提到美联储目前的展望，即关税导致通胀即将上升，他说："我们应该在夏天开始看到这一点，在6月和7月的数字中......如果我们没有看到，我们完全可以接受这样的观点，即（对消费者的）传导将比我们想象的要少......这将关系到政策。"

这也可能会影响到特朗普对鲍威尔最后几个月美联储主席任期的态度。鲍威尔的任期将于2026年5月结束。

自12月以来，美联储的指标利率一直保持在4.25%-4.50%之间。特朗普曾多次表示，指标利率应该要低得多，并对鲍威尔的做法感到愤怒。

自去年以来，特朗普和他的助手们一直在考虑比往年更早地任命一位继任者，希望被提名人能够通过公开言论试图引导其他政策制定者或金融市场走向不同的结果，从而对鲍威尔施加压力。

这是一个未经测试的策略，并非没有风险。

"我会看重偏离鲍威尔所阐述观点的影子美联储利率策略吗？不会，"Columbia Threadneedle 的高级利率和货币分析师 Ed Al-Hussainy 说。他说，"重要的警告"是"市场心理可能会以某种难以预测的方式发生重大转变"，而且这种转变不一定对经济或特朗普有利。

美国企业研究所的经济政策研究主任Michael Strain说：“在我看来，回报非常小，风险非常大。对总统来说，任命一位影子主席在美联储外等待数月似乎是个坏主意。如果市场开始考虑美联储独立性降低对美国通胀预期的影响，那么这很可能会推高长期利率，而不是降低利率。”(完)

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