欧洲生物制药板块潜在关税：预期影响分析

Investing.com — 特朗普政府正在考虑对欧洲制药产品进口征收关税，伯恩斯坦(Bernstein)分析师表示，这一举措在短期内对该板块的风险可控，但可能会在长期内重塑投资格局。

美国媒体援引匿名官员的报道指出，美国总统特朗普已表示打算"在未来两周内"宣布对制药产品征收关税。

尽管所谓的"解放日"一揽子计划最初并未包括制药产品，但新关税的时机与此前预期一致，即行动可能在5月中旬开始，这是在完成第232条款调查（关于药品供应链对国家安全影响的调查）之后。

欧洲制药公司在美国拥有显著的市场份额，其在美国市场的收入占总收入的40%至60%。

许多公司在美国本土设有制造和研发基地，尽管并非所有在美国销售的药品都在当地生产。

据伯恩斯坦分析，爱尔兰和瑞士这两个低税收管辖区约占美国从欧洲进口药品总额的三分之一，这增加了关税可能针对这些国家生产的药品的可能性。

伯恩斯坦分析师估计，如果对美国销售的商品成本征收20%的关税，假设有50%的自然对冲，主要欧洲制药商的盈利影响将在个位数的低至高范围内。

这一模型基于赛诺菲(NASDAQ:SNY)的情况，该公司目前在美国销售的产品中有一半在国内生产。新估计较早期预测有所下调，此前假设关税可能对美国总销售额而非生产成本征收。

在所涵盖的公司中，诺和诺德公司(NYSE:NVO)和诺华(SIX:NOVN)被认为受关税风险影响最小，尽管诺和诺德的治疗产品组合较窄。

葛兰素史克(NYSE:GSK)和比利时的优时比(UCB)受影响最大，优时比因缺乏美国制造业务而特别脆弱。

整个板块的公司高管表示，将增加的成本转嫁给美国消费者将很困难，这限制了通过提价来抵消潜在损失的能力。

虽然短期财务影响似乎可控，但长期战略转变已经开始。

几家公司已宣布在美国进行新投资，以应对不断变化的贸易动态。

阿斯利康制药(NASDAQ:AZN)在去年11月的第三季度业绩中披露了35亿美元的美国新投资。

诺华的首席执行官在4月表示，所有在美国销售的关键产品最终将在当地生产，该公司已承诺在未来五年内向美国业务投资230亿美元。

罗氏计划在同一时期内投资500亿美元用于研发和制造，包括在美国建立新的生产设施。

赛诺菲的首席财务官也表示，作为更广泛战略计划的一部分，可能很快宣布额外的美国投资。

虽然拟议关税的全部范围尚不清楚，但伯恩斯坦分析师指出，仅仅是威胁就可能足以促使欧洲公司加速扩大其美国业务的计划。

随着时间推移，建设新的美国工厂（通常需要三到五年）也可能导致国内药品价格上涨，这可能影响严重依赖海外生产的美国制药公司。

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