需求"稳固"，尽管第一季度GDP意外下滑，关税驱动进口激增

Investing.com — 美国经济在第一季度意外收缩，因为企业为赶在关税截止日期前增加进口，周三公布的数据显示。但摩根士丹利分析师在最近的一份报告中指出，增长下滑掩盖了国内需求的潜在强劲表现。

"第一季度GDP的下降掩盖了国内需求增长的强劲势头，"经济学家表示，这主要是由于"在预期关税出台前，进口激增41%。"

周三公布的数据显示，实际国内生产总值（GDP）按季度年化率计算下降了0.3%，但国内需求强劲，消费增长1.8%，非住宅固定投资增长9.8%。

经济学家补充说，进口激增使GDP增长减少了5个百分点，而库存增加足以贡献2.3个百分点。这表明GDP疲软被夸大了，因为"进口并未完全反映在GDP账户的支出部分。"

与此同时，通胀压力也在加剧，核心PCE价格同比上涨3.5%，高于市场预期。

摩根士丹利指出，3月份通胀预测存在上行风险，主要来自金融服务、交通和医疗保健等板块。

当许多人在讨论这是否是关税影响的高峰时，摩根士丹利警告称，第一季度数据并未完全反映关税、政府裁员和移民限制等持续政策变化的经济影响。

"我们继续预计通胀将大幅上升，就业增长放缓但失业率几乎不会上升，实际支出将急剧放缓，"报告补充道。

进口可能在第二季度逆转，从阻力转为助力，因为提前应对关税的需求将放缓。

虽然第一季度增长担忧再次将衰退恐惧推到了前沿，但美联储可能会从潜在的稳固需求迹象中获得信心。

"美联储可以确信需求是稳固的，但第一季度GDP数据对持续政策变化的经济影响影响不大，"摩根士丹利补充道。

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