美国债市：收益率下降，因关税低于预期和美联储放松政策的希望

路透纽约4月24日 - 美国公债收益率周四下跌，市场暂时预期美国关税将低于预期，且美联储可能在 6 月份降息。

收益率的下降巩固了周三债券市场的涨势，这波涨势是由美国总统特朗普愿意降低对华关税的信号所推动的。特朗普也不再攻击美联储主席鲍威尔，这给市场带来了一些安慰。

周四，克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克呼吁，鉴于高度不确定性，货币政策应保持耐心，但她并不排除 6 月份降息的可能性，具体取决于经济数据。

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“市场对此做出了积极反应，考虑到最近我们听到许多美联储官员对宽松政策采取更为谨慎的态度，且对关税对通胀的影响缺乏明确性。”

她说：“特朗普对中国关税的评论以及关税可能被下调引发了一些乐观情绪，但这种乐观情绪总是受到抑制，因为关税头条反复无常。”

特朗普周三告诉记者，美国将与中国达成“公平协议”。此前，他周二曾表示，降低关税是可能的。

不过，一些交易员表示，美债市场依然波动较大且难以驾驭。

Crown Agents Investment Management 固定收益主管 Slawomir Soroczynski 表示，大额订单推动周三美国公债市场波动，而美国政策波动对市场影响的不确定性仍然很高。

他说：“总体情况仍然很模糊，任何事情都有可能出现。”

周四公布的经济数据显示，美国经济具有韧性，尽管美国贸易政策导致的增长放缓给前景蒙上阴影。

Brandywine Global Investment Management 全球固定收益投资组合经理Jack McIntyre表示，由于关税对企业的影响巨大，很难从最近的数据中推断出对经济的清晰解读。

上周美国初请失业金人数小幅上升，表明劳动力市场依然稳健。另一份报告显示，耐用品订单继2月份增长0.9%后，上个月跳增9.2%。

全美不动产协会(NAR)周四表示，受借贷成本上升的影响，美国 3 月份成屋销售降幅超过预期。

指标10年期收益率 US10YT=RR尾盘报4.31%，较周三低约8个基点。两年期公债收益率 US2YT=RR下跌约7个基点，至3.789%。

周四，美国财政部发行了440亿美元的七年期公债，这是本周最后一批公债标售。周二的两年期公债拍卖表现疲软，而周三的五年期公债拍卖则需求旺盛。

七年期公债的得标利率为4.123%，与竞标时的市场行情大致一致。不过，一些分析师表示，此次拍卖表现疲软，衡量需求的指标--标投比低于平均水平。

不过，本周市场对外国买家大幅撤退的担忧有所缓解，因为周三公布的美国公债标售分配数据显示，本月早些时候，在关税引发的波动导致债券市场遭到抛售的情况下，外国对 10 年期公债拍卖的需求强劲。

BMO Capital Markets分析师在一份报告中表示：“目前没有证据表明出现海外买家停购的情况。”