关税落地，市场为何反而松了一口气？

英为财情Investing.com – 美国对所有中国商品加征10%关税，乍一听似乎不是个好消息，但市场却因此松了一口气，据Wolfe Research分析，情况原本可能糟糕得多。

Wolfe Research旗下Stephanie Roth领导的策略师团队周二发布报告並指出：“过去一周市场如坐过山车，令人意想不到的是，对所有中国商品额外加征10%关税，市场竟能因此松一口气。”

中国的回应相对温和。美国关税生效几分钟后，北京即宣布对美国煤炭和液化天然气（LNG）加征15%关税，同时对原油、农业设备和部分汽车加征10%关税。值得注意的是，这些关税将于2月10日生效，其总影响预计不超过300亿美元。

Wolfe Research表示，市场此前一直在为更广泛的贸易冲突做准备，包括可能对加拿大和墨西哥加征关税。虽然一度看似要对这些国家动手，但“我们仍认为，年底前当需要关税收入来延长税收减免和就业法案（TCJA）时，才更有可能实施广泛关税”。

特朗普的主要关注点是确保边境执法，而在这方面取得一些进展后，他选择将对加拿大和墨西哥的关税延迟30天。

从经济角度看，仅针对中国的关税影响相对较小。Wolfe估计，它们将对经济增长产生“14个基点（bp）的拖累，并对通胀产生12个基点的推升”。

相比之下，如果对墨西哥和非能源类加拿大进口商品加征25%关税，同时对加拿大能源产品加征10%关税，那将造成更大破坏，预计综合影响为“GDP下降1%，通胀上升66个基点”。

尽管最近事态有所发展，但Wolfe并未调整其对美国经济的预期，仍预计“今年GDP增长将高于趋势线的2.2%，通胀将温和达到2.3%”。该公司认为，关税将继续作为上半年的一种谈判筹码，而真正的升级风险将在2025年晚些时候出现，届时可能需要额外收入。

目前，市场因避免了立即出现的最坏情况而感到宽慰。

策略师表示：“虽然随着延迟期限的临近，下个月仍会有关于可能对加拿大和墨西哥加征关税的议论，但我们预计这些国家不会承受贸易战的主要冲击，尤其是加拿大。”

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编译：刘川