美国债市：收益率因关税不确定性而下挫，投资者希望政策明朗化

路透纽约2月4日 - 美国公债收益率周二在震荡交投中下滑，受到围绕美国政府贸易政策的持续不确定性的拖累，此前有关关税的诸多头条新闻不断涌现，而最终加拿大和墨西哥获得为期30天的关税暂缓执行。

美国总统特朗普周一在最后一刻叫停了对墨西哥和加拿大征收25%关税的威胁，同意暂缓30天执行，以换取在边境和犯罪执法方面的让步。

另一方面，中国周二对美国部分进口商品征收关税，并通知包括谷歌在内的几家公司可能受到制裁，市场人士认为这是对美国对中国出口商品征收 10%额外关税的一种有节制的回应。

中国的新关税要到2月10日才会生效，这给了华盛顿和中国政府时间来寻求达成协议，而中国的政策制定者已经表示，他们希望与特朗普达成协议。

LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示："未来几个季度内，市场将不断在关税与威胁之间反复权衡——哪些是切实可行的政策，哪些只是虚张声势的恫吓，这种拉锯会持续上演。"

公债收益率早些时候下跌，因为有数据显示美国12月份的职位空缺急剧下降。美国劳工统计局的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，作为劳动力需求衡量指标的职位空缺在12月的最后一天下滑至760万个。

在下午的交易中，10年期指标收益率尾盘下跌2.8个基点，报4.515% US10YT=RR ，周一曾跌至12月中旬以来的最低点。

"我仍然认为，10年期债券收益率今年晚些时候可能会跌破4%，但这实际上是以经济放缓为前提的，"Gillum说："如果数据继续保持稳定，我们没有理由不在4.50%至5%之间交易。"

美国30年期债券收益率也下滑至4.751%，下降了2个基点 US30YT=RR 。

在曲线的短端，与美联储政策动向挂钩的美国两年期收益率下降了 5.1 个基点，至 4.214% US2YT=RR 。

一份报告显示，12 月份美国制造业新订单下降了 0.9%，而 11 月份修正后为下降 0.8%，这也推动了两年期收益率的下降。接受路透调查的经济学家此前预测工厂订单将下降 0.7%，而此前的报告显示 11 月份为下降 0.4%。

与此同时，收益率曲线周二小幅趋平，两年期和10年期收益率之间的差距为29.7个基点 US2US10=TWEB ，上一交易日为30.2个基点。周一，在最初的关税声明出来后，利率曲线创下 12 月底以来最窄。

投资者一直在抛售曲线的长端，要求更高的补偿，即所谓的 "期限溢价"，以换取在更长的时间跨度内应对政策的不确定性。据圣路易斯联储估计，目前美国10年期票据的期限溢价为72个基点，而12月初的溢价约为45个基点。

Truist Advisory Services 固定收益部董事总经理 Chip Hughey 说："尽管市场预期收益率将进一步下行，但政策缺乏明确性正令中长期投资者愈发趋向观望。"

与此同时，美国利率期货市场预计今年大约降息46个基点，即几乎两次降息，每次 25 个基点。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的计算，这一数字高于周一晚些时候的 41 个基点，首次降息可能发生在美联储 6 月或 7 月的政策会议上。