《分析》特朗普威胁笼罩，前沿市场成新兴市场投资者新宠

路透伦敦1月27日 - 全球进入以关税威胁和紧张局势加剧为标志的不可预测的新时代，促使新兴市场投资者寻求相对不受美国总统特朗普贸易政策转变影响的前沿市场的庇护。

特朗普重返白宫导致墨西哥披索汇率出现过山车式波动，进一步打击了外商对华投资的热情，也浇灭了人们对新兴市场黄金时代的希望。

所谓的前沿市场是新兴市场中风险最高的市场，通常是非洲、东欧、亚洲甚至拉丁美洲的小型发展中经济体。它们并不完全安全，但投资者表示，它们是今年强劲的投资目的地，因为它们不在特朗普征收关税和其他政策转变的火线上。

塞尔维亚等经济体还拥有强劲增长的吸引力，而对于加纳、赞比亚和斯里兰卡来说，摆脱债务违约使它们能够专注于改革和增长。

“前沿市场可能比其他市场更不受冲击，因为我认为像尼日利亚、斯里兰卡或巴拉圭这样的国家...不会很快成为本届政府的目标，”Vontobel新兴市场投资组合经理Thierry Larose表示，“它们有自己独特的风险，但几乎不受主流新兴市场风险偏好的影响”，并称它们是“极其强大的多元化引擎”。

Erste Asset Management 的高级基金经理Anton Hauser则认为，塞尔维亚地方债券等资产是把握东欧经济增长机遇的良好选择。

**高收益、高表现？**

全球风险加剧往往会导致投资者争相购买美国公债、黄金或德国公债等避险资产。新冠疫情危机以及俄罗斯入侵乌克兰的影响，导致投资者纷纷抛弃前沿市场以避险。但在以反复无常而闻名的特朗普的第二任总统任期内，情况可能会有所不同。

阿根廷、黎巴嫩、乌克兰和厄瓜多尔的国际债券等一些风险最高的债券投资，去年表现出色。许多人预计，类似的特殊题材将在2025年再次推动回报。

领航集团(Vanguard Group)新兴市场联席主管Nick Eisinger表示：“高收益债券总体表现不错，几个月来一直表现良好”，“我们仍然认为这些是市场中令人感兴趣的部分”。与Larose一样，他也指出前沿市场，尤其是非洲的前沿市场“不太可能受到地缘政治或全球宏观因素的系统性影响”。

投资者将其他多个国家列为不错的目标，其中包括埃及、尼日利亚和多米尼加共和国。他们表示，赞比亚、 加纳和斯里兰卡最近刚刚完成债务重组，今年也是颇具吸引力的投资对象。

较大的非前沿新兴经济体也有一些亮点，例如土耳其和南非。但并非所有新兴经济体都可以受益。

在特朗普本周加大“收回”巴拿马运河的威胁后，摩根大通下调了对巴拿马债券的评级。

因特朗普上届政府政策而获益的新兴市场这次可能就没那么幸运了，尤其是那些从中国贸易转移中获益的国家。AXA Investment Managers 新兴市场主管Magda Branet表示：“墨西哥、越南、马来西亚...将更被针对。特朗普将努力弥补这些漏洞。”(完)