《专栏》原油期货脱离现实，亚洲实货市场压力不容小看

路透澳洲朗塞斯顿3月12日 - 原油期货价格反映出市场认为能够顺利渡过伊朗战争，但实货原油与成品油价格则发出危机迫在眉睫的讯号。

这些价格讯号中只有一个是正确的--而它并不是纸上原油市场眼下呈现的景象。

全球指标布兰特原油期货 LCOc1 周三收于每桶91.98美元，较前一交易日上涨4.8%，但仍低于3月9日触及的近四年高点119.50美元。

实货市场方面，中东指标迪拜原油实货船货较可比纸上原油升水周三上升至每桶近38美元，创俄罗斯2022年入侵乌克兰以来新高。

纸上原油交易商似乎相信美国总统特朗普及其政府部分官员的说法，认为对伊朗的行动进展顺利，霍尔木兹海峡的原油与成品油运输并未面临实质性威胁。

他们似乎还认为，国际能源署(IEA)释放创纪录规模的4亿桶原油，将有助于缓解部分供应中断问题。

然而，目前的问题无法靠与现实脱节的政治人物言论解决，而释放战备石油储备的做法，也很可能无法真正满足亚洲地区的需求。

只要霍尔木兹海峡持续实质性封锁，局势只会持续恶化，且恶化速度将不断加快。

亚洲尤其如此。在2月28日美国与以色列对伊朗开战之前，霍尔木兹海峡每日通过的1,800万至2,000万桶原油与成品油，大多数是流向亚洲。



系统崩溃

亚洲供应链的压力已显现端倪，原油及成品油的实货价格正反映这一现实。

周三，现货迪拜原油较纸货掉期的升水飙升4.17美元，达到37.87美元，创下自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来的最高水平。

俄乌冲突与当前伊朗局势的根本区别在于：2022年并未真正出现原油供应减少；当时只是贸易流向重新调整，俄罗斯原油改道流向中国与印度。

但当前情势截然不同，即便部分海湾原油出口改道至沙特的红海港口，或运往阿曼湾的阿联酋设施，也远不足以抵消霍尔木兹海峡被关闭所带来的冲击。

困扰亚洲的不仅是原油供应问题，成品油供应也正迅速吃紧，这恐怕很快会演变为澳洲、印尼和新西兰等进口国的严重危机。

亚洲炼油厂正降低加工率，中国等国已着手限制燃料出口以确保满足国内需求。

这导致成品油价格飙升，柴油现货价差 GO10-SIN-DIF 周三在新加坡创下每桶28.69美元的新纪录。

该价格反映实货较纸货价格的升水，从2月27日（即中东冲突爆发的前一天）的每桶仅0.84美元大幅飙升。

航空煤油 JET-SIN 的行情亦如出一辙，现货价格在3月4日创下每桶225.44美元的历史新高，周三收盘虽回落至157.12美元，但该价格仍较2月27日的93.45美元高出68%。

亚洲实货原油与成品油市场的价格讯号显示，供应链正在承受沉重压力，并且随着各国开始囤积原油与燃料，情况可能进一步恶化。(完)