《汇市短评》澳元持续走强，澳洲养老基金面临外汇对冲难题

路透3月12日 - 澳元持续走高，正日益成为澳洲养老基金面临的一大难题，因为这些基金在巨额外汇敞口方面存在对冲不足。

澳洲养老基金管理着4.5万亿澳元的会员资产，远超澳洲股市ASX 200指数合计2.9万亿澳元的市值。随着管理资产规模超越国内市场容量，巨额澳洲退休储蓄资金正涌入海外股市。

近年来海外资产配置比例稳步攀升至50%，涉及资金规模之巨不言而喻。然而针对这些外币计价资产的对冲比率已从2020年的31%降至约21%。

过去该行业高度依赖澳元本身作为风险偏好代理货币的特性，但全球格局变化正削弱这种关联性，使投资组合价值面临风险。

随着市场消化中东战争的影响，澳元作为大宗商品货币的属性及利差优势正推动其升值。这会拖累那些实际上处于做空澳元、做多外币状态的投资组合回报，也意味着各基金面临着加大外汇对冲力度的压力。

鉴于资金规模庞大，即使微小的对冲调整也可能涉及数十亿澳元，对短期汇率产生实质性影响。这进一步加剧局面并形成自我强化循环。

澳元兑美元今年迄今已上涨近7%，周三触及45个月新高0.7187后，升势料将延续。

在宏观经济因素持续支撑澳元的情况下，若退休金基金提高其对冲比重，将进一步推升澳元走势，汇价突破2022年4月高点0.7661的可能性极高。

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(James Connell是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)

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