美元/日元：波动但在2H26中保持高位 – 汇丰

汇丰银行指出，首相高市早苗的超级多数如何重塑日本的政策背景及其对日元和美元/日元的影响。他们强调在158–162区间的干预风险，强调外汇操作只是对财政担忧的暂时缓解，并认为日元的持久复苏需要日本央行（BoJ）积极收紧政策和财政纪律，预计美元/日元在2026年上半年将保持高位，随后逐渐回落。

超级多数、干预风险与日本央行路径

“在2024年4月至7月期间，美元/日元交易接近158-162的干预区间，外汇市场的直接关注点是日本财务省（MoF）是否会像1月份那样积极进行口头干预，以及与美国当局协调干预的前景是否会再次被强调。”

“虽然外汇干预并不能解决日本财政可持续性方面的根本担忧，但它可能促使一些市场参与者暂时平仓日元空头头寸，以减轻波动性。”

“这种干预还可以为政府实施措施提供时间，例如对日本个人储蓄账户的税收调整（有利于国内资产）、监管措施或激励措施，以鼓励养老金基金和保险公司增加外汇对冲或转向国内资产，以及日本央行（BoJ）可能的加息和更有纪律的财政政策。”

“日元的持续复苏可能需要日本央行更积极的政策、明确的财政纪律证据以及支持资本流动的措施。”

“总体而言，我们预计美元/日元在短期内将保持波动但高位，随后在2026年下半年以更持续的方式回落。”

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