欧元/日元上涨，因日本日元因财政和政治不稳定而疲软

• 欧元/日元上涨，受到与日本财政和政治担忧相关的日元疲软的支持。
• 欧元区活动指标令人失望，1月份服务业增速放缓超出预期。
• 通胀降温和欧洲央行的谨慎态度限制了欧元的上涨潜力。

截至撰写时，欧元/日元在周三交易约185.10，日内上涨0.55%，重新夺回185水平。该货币对主要受到日元（JPY）持续疲软的支持，因为投资者对日本的财政前景和即将举行的下院快选的政治不确定性感到担忧。

在本周末的选举前，日元仍然承压。首相高市早苗的执政自由民主党预计将加强其多数地位，支持其以增加公共支出、减税和新的安全战略为重点的平台。这种扩张性的财政立场重新引发了对日本公共债务可持续性的担忧。

首相的言论最初被解读为支持日元贬值以促进出口，进一步强化了官方对软货币的容忍度的看法，尽管她后来澄清了自己的评论。然而，关于日本和美国协调干预的担忧以及日本央行（BoJ）略微鹰派的倾向，限制了日元的进一步贬值。

在欧元区，最新的宏观经济数据发出混合信号。欧元区HCOB服务业采购经理人指数（PMI）在1月份为51.6，创四个月新低，低于市场预期，并较12月份大幅下降。在德国，HCOB服务业PMI的下调至52.4确认了该地区最大经济体的活动仍然疲软。这些数据突显了经济复苏的脆弱性，并限制了欧元（EUR）的基本吸引力。

在通胀方面，价格压力继续缓解。欧元区调和消费者价格指数（HICP）在1月份同比上涨1.7%，符合预期，但低于12月份的1.9%，而核心通胀保持在2.3%不变。这种通胀降温的背景支持了谨慎货币政策立场的论点。

根据德意志银行的分析，欧洲央行（ECB）可能会在2026年保持利率不变，下一次可能在2027年加息。“2026年货币政策的路径将取决于外部条件和内部条件之间的竞争结果。我们的基线假设是国内韧性将占主导地位，这将导致2027年加息，”该银行的研究团队指出。

在这种环境下，欧元/日元的动态更多地受到结构性日元疲软的驱动，而非欧元的强势。只要政治和财政不确定性对日元施加压力，该货币对可能仍然保持支撑，尽管欧元区的基本面仍然脆弱。