《汇市短评》瑞士央行可能严重影响欧元/美元走势

瑞士央行是否试图阻止瑞郎升值，可能对欧元/美元汇率走势产生重大影响。

当瑞士央行干预时，通常会抑制欧元/美元的波动性。虽然该央行初期往往抛售瑞郎、买入欧元，但随后会将这些欧元大部分卖出以购入美元、英镑、日圆及加元。

瑞士外汇储备中仅39%为欧元；美元占37%，日圆7%，英镑6%，加元3%。其余8%为其他货币，可能包括人民币。

由于欧元/瑞郎汇率流动性更强且远比美元/瑞郎稳定，干预操作主要集中于欧元/瑞郎，导致欧元过剩并被随后卖出。

自2011年以来的干预规模非常庞大，外汇储备曾突破1万亿瑞郎；截至2025年12月底，储备规模为7,250亿瑞郎，而2011年7月为1,820亿瑞郎。

欧元所面临的"推拉效应"--被大量买入又被抛售--这往往抑制汇率波动。由于外汇干预通常发生在风险厌恶情绪升温、波动性飙升的时期，这类干预会降低欧元/美元恰好在交易员最愿意下注的关键点位出现大幅波动的可能性。

这种动态目前可能已经显现出来：就在欧元/美元突破关键的 1.20 水平之际，交易员纷纷加码押注该货币对；与此同时，瑞郎/欧元已升至2015年放弃1.20汇率上限以来的最强水平，瑞士央行可能更为坚定地防止其进一步大幅升值。

这可能抑制欧元/美元的涨势，形成假突破的表象。若瑞士央行随后成功稳定瑞郎汇率--或促使其回落--则可能停止抛售瑞郎，从而释放欧元/美元的上涨空间。

更多汇市简讯请点击FXNEWS/CN

(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)