重温稿-分析-投资者重新评估特朗普政策和地缘政治风险，美元再次受到抨击

Amanda Cooper/Dhara Ranasinghe/Samuel Indyk

路透伦敦1月27日 - 美元 在2026年头几个动荡的星期里再次受到抨击，因为越来越多的因素--包括华盛顿对弱势货币的渴望--促使投资者重新思考对 美元稳定期的乐观假设。

美元兑一篮子主要货币周一创下 自去年4月 =USD以来的最大三日跌幅，当时美国总统特朗普（Donald Trump）的 "解放日 "关税引发了美国资产的大幅下挫。

在上任的第一年里，特朗普总统 在贸易和国际外交上的反复无常、他对美联储的攻击破坏了美联储的独立性，以及公共开支的大幅增加推动美元下跌超过9%，这是自2017年以来最糟糕的一年。

今年迄今为止，美元再次 跑输欧元、英镑和瑞士法郎等其他主要货币。

变化如旋风

信安资产管理公司（Principal Asset Management）的首席全球策略师塞马-沙阿（Seema Shah）说："有许多因素汇聚在一起，"该公司管理着价值略高于6000亿美元的资产。

"我不认为这是一个'卖美国'的交易，但基本面正在形成，而且比预期的要快。"

就在本月，特朗普威胁要控制格陵兰岛，就此事向欧洲盟友征收更多关税，动用刑事手段起诉美联储主席鲍威尔（Jerome Powell），并监督抓捕委内瑞拉总统的行动。周六，他威胁加拿大将对其实施有效的贸易禁运。

虽然他在格陵兰岛和欧洲关税问题上的威胁有所收敛，市场也摆脱了对委内瑞拉的打击，但背景仍然紧张。

市场对波动性的衡量仍在升温，债券市场情绪脆弱，尤其是因为日本国债的激进抛售可能会蔓延到国债，而黄金不断刷新纪录则表明投资者正在寻求其他避风港。

特朗普的国内政策，包括积极打击非法移民，本月已造成两名美国公民死亡，并引发了抗议活动，这可能会促使政府在本月再次关门 (link)。

"华盛顿波托马克河资本公司（Potomac River Capital）首席投资官马克-斯宾德尔（Mark Spindel）说："停摆的威胁增加了压低美元的尾风，为任何可能重新考虑投资美国或对冲美元风险的人增加了一个理由。

此外，预计美联储今年仍将至少降息两次，而其他主要央行则暂停或甚至可能加息。

仅凭这一点，美元对投资者的吸引力就大打折扣，他们可能会选择将资金投放到贷款利率上升的地方。

鲍威尔一直在抵制特朗普要求加快降息的压力，他将于 5 月卸任。贝莱德 （BlackRock）的债券主管 里克-里德（Rick Rieder）和总统一样主张降低利率，现在网上博彩市场认为里克-里德成为继任者 的可能性为50%。这比 一周前的不到10%有所上升 ，加剧了美元的疲软。

是时候继续前进了

与此同时，全球股市去年大幅走高，这在很大程度上要归功于对人工智能的热情。自特朗普就职以来，标普500指数.SPX的表现落后于其他市场。自那时以来，该指数上涨了约15%，相比之下，首尔Kospi指数.KS11大涨95%，东京日经指数.N225上涨40%，上海主要指数.CSI300上涨近30%。

"从边际上看，资产经理们热衷于继续分散对美国市场的投资。很明显，许多人一直过度配置或认为自己过度配置了美国市场，"大和资本市场（Daiwa Capital Markets）经济学家克里斯-斯奇鲁纳（Chris Scicluna）说。

特朗普曾多次表示，有必要征收关税以解决贸易不平衡问题，重点是与美国存在巨额贸易逆差的亚洲国家的货币。

上周五，日本央行与纽约联储（New York Fed）涉嫌 ，对日元JPY=进行了一系列利率检查，这可能是15年来日美首次联合干预提振日元的前兆。据一位熟悉内情的消息人士称，纽约联储充当了美国财政部的财政代理人。

即使日元随后大涨，日元对美元的汇率在去年仍下跌了约 13%。

贸易加权美元走势更为强劲

不过，根据国际清算银行（Bank for International Settlements）计算的指数，按贸易加权计算，美元在过去 12 个月中仅下跌了约 5.3%。

野村（Nomura）十国集团外汇策略主管多米尼克-邦宁（Dominic Bunning）表示，投资者越来越担心他们的美元敞口，去年的下跌更多是由于经济增长放缓等周期性因素造成的。

"他说："在我看来，今年，不同之处在于美国似乎正在实施的政策更具对抗性和地缘政治性，而不是关税带来的经济影响。