《汇市短评》黄金上涨或预示美元下跌

路透1月23日 - 在过去一年里， 黄金价格几乎翻了一番，自 2022 年 9 月日本外汇干预后美元下挫以来， 黄金价格更是上涨了两倍，这可能预示着美元的下跌。

这种上涨显然不是投机性的：黄金看涨合约约为 20 万份，少于 2025 年 1 月特朗普贸易战开始时的约 30 万份合约，当时黄金价格约为 2600 美元/盎司，而现在则接近 5000 美元/盎司。

在美元之外寻找一种可靠的资产并非特朗普关税闪电战的结果。它始于9 月份美元暴跌时，美元的突然大幅下跌令投资者感到恐慌，因为美元仓位已十分拥挤。当时黄金接近 1600 美元/盎司。

在据说引发了"出售美国资产"交易的关税冲击下，美元再次被规避；虽然美元下跌，但并没有跌得太深。

如果美元下跌，尤其是跌破 2023 年的低点，即 2022 年日本央行干预引发动荡之后的低点，那么可能会出现更严重的反应，促使储备管理者削减他们目前持有的7万亿美元储备。

随着美元/日圆目前接近导致 2024 年干预的水平，并远高于日本在 2022 年采取行动支撑日圆的水平，日本央行再次抛售美元的风险显然很高，这可能会引发黄金价格的再次飙升。

即使这种情况不会发生，黄金也很有可能进一步上涨。不同于押注短期涨幅的交易员，购入黄金的人往往更愿意继续持有，而不是卖出。

这就降低了调整或逆转的可能性，并增加了金价持续走高的可能性。如果投机者选择买入，金价甚至会开始加速上涨--当资产向一个方向快速移动时，往往会出现这种情况。

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(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)