重温稿-投资回报率-绘制 2025 年最后一个完整市场交易周的图表：麦基弗

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多12月16日 - 2025年的最后一个完整交易周正在进行，但投资者还不能马上开始为假日季收心，人工智能 (link)、财政困境可能会破坏节日的欢乐气氛。

上周，华尔街 (link)，科技巨头甲骨文ORCL.N 和博通AVGO.O发出的悲观警告使华尔街对人工智能创造利润的能力仍然心有余悸。

尽管美联储上周降息 (link)，并公布了大规模购买国债的计划，但长期债券收益率仍在上升，收益率曲线也在陡峭化--无论是在美国国内还是国外。

这是否意味着投资者应该放弃 "圣诞反弹 "的希望？

以下五张图表可以让投资者了解本周可能会发生的情况。

1.30 年期债券收益率快速上升

世界各地的长期债券收益率都在飙升。上周，美国 30 年期债券收益率达到 4.8670%，创下 9 月初以来的新高，令人信服地突破了 2025 年的平均水平 4.77%。长期债券现在必须面对的前景是，白宫寻求以宽松的财政政策来推动经济发展，而美联储则倾向于鸽派。

长期收益率上升不仅仅是美国的现象。日本、英国和澳大利亚最近也成为焦点，德国 30 年期债券收益率上周跃升至 2011 年以来的最高点。

2.收益率曲线急剧攀升

(link) 美国的财政忧虑和通胀担忧--部分反映了特朗普总统的贸易 (link)、税收政策以及美联储的政治化--正在导致收益率曲线整体趋于陡峭。两年期/30 年期利差接近四年来最宽的水平。

较陡的曲线通常被视为 "正常 "经济和金融状况的反映。但当债券市场后端因担心央行偏离通胀目标而受到挤压时，情况就不是这样了。

3.白银投机热潮

如果你想证明年底的投机热潮，请看白银 (link)。过去三周，白银上涨了 30%。这已经很了不起了，但来自 Spectra Markets 的布兰特-唐纳利（Brent Donnelly）的图表显示的情况更令人吃惊：除了 2020 年 4 月石油期货价格短暂跌破零点之外，一盎司白银XAG= 的价值现在首次超过了一桶美国 原油CLc1 。

4.甲骨文的模糊视野

最近几个月，甲骨文的交易更像是一只 "备忘录 "股票，而不是世界上最大的公司之一。9 月份，甲骨文股价单日上涨 36%，上周 (link)，两天内股价下滑 15%，这种跌幅只有在大流行病、2008 年和互联网危机期间才见过。甲骨文正日益成为投资者对人工智能广泛情绪的风向标--而目前的信号并不乐观。

5.人民币日益走强

美元在今年下半年表现良好，美元指数在此期间上涨了近 2%。但美元对人民币的汇率却一直在稳步下跌。进入今年的最后一个完整星期，人民币对美元汇率创下了 14 个月来的新低 (link)，7.00 元的关口近在眼前。

鉴于中国的贸易顺差刚刚首次突破 1 万亿美元，中国政府正面临着让人民币进一步升值的压力，而且是更大的压力。

(本文仅代表作者 (link) 的观点，作者为路透专栏作家。)

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