《专栏》欧洲再度遭遇“中国冲击”，这次将因祸得福

路透伦敦12月9日 - 中国的出口机器再次辗压欧洲。欧洲制造商20年来第二次感受到来自中国廉价进口商品激增的压力。

欧盟可能缺乏应对第二次「中国冲击」的意愿和有效手段。然而，事情也有另一面。这种所谓的“贸易转移”或许能让欧洲央行以超越市场预期的力道降息，进而在2026年提振GDP成长，同时将通胀维持在约2%的水平。

工业核心区遭受重创

中国产能过剩和美国需求因2025年实施关税而下降，再次引发了对欧洲再次遭受中国冲击的担忧，而这一次冲击的严重程度可能远超第一次。

2001 年中国加入世界贸易组织 (WTO) 后，欧洲大陆涌入了大量低价值消费品；这一次，冲击的影响层面波及欧洲的工业核心：汽车、机械和高科技设备。

欧盟委员会今年成立了一个监督工作小组，以监控贸易转移——更准确地说，是价格倾销。

数据显示，中国出口商越来越多地将目标瞄准欧盟，出口产品包括服装、家电、家具、工业原料和高科技产品。

数据令人震惊。在截至10月止的12个月，来自中国的工业机器人数量增加了171%，而价格却下降了31%；积体电路进口量增长84%，价格下降了6%；汽车进口量增加了一倍多，而价格却下降了15%。

图：疑似涉及贸易转移的中国对欧盟出口案例

结果是，欧洲高科技产品制造商的利润率压力日益加剧，他们现在不仅要应对中国需求疲软和美国关税，还要应对来自国内市场更便宜的中国产品的竞争。


为什么欧盟将不会还击？

欧盟已威胁对中国进口商品征收针对性关税，以维持公平竞争，类似其2024年对中国电动汽车采取的措施。

然而，这些电动车关税却是个警示：它们缩小了中国电动车的价格优势，但并未完全消除。尽管成长放缓，中国电动车在欧盟的市场份额仍在持续成长。

图：中国电动汽车相较欧洲制造商的折价幅度

欧盟不太可能选择与中国全面升级冲突的原因有三点。

首先，欧洲对中国的依赖程度远高于美国，无论是在出口市场或关键投入品供应方面。中国若采取报复性关税措施，对欧盟海外制造商的损害程度，可能远大于欧盟提高关税对国内制造商的益处。

其次，欧盟迫切需要降低能源成本。根据国际能源总署的数据，欧盟工业用电价格平均为每千瓦时0.199欧元，约为美国的两倍，比中国高出50%。

解决这个问题的一个方法是加快风能和太阳能的建设，但这两者都高度依赖中国的零件和设备。高关税可能会减缓甚至逆转绿色转型，并增加其成本。

最后，也是可能最重要的一点，随着多个成员国受益于中国的大规模投资，一些欧盟领导人越来越主张欧洲应转而向北京靠拢。

匈牙利、西班牙和德国尤其聚集了许多中国大型电池和电动车工厂。这些工厂创造了就业机会和税收，但也使政治影响力从传统的欧洲制造商转向了其中国竞争对手。


塞翁失马，焉知非福

虽然此次中国冲击对产业层面来说显然是负面的，但其中也存在转机。

在截至10月止的12个月，中国进口商品价格平均下跌20%。这些进口品直接影响欧元区通胀篮子中约23%的价格。

欧洲央行经济学家在最近的一篇博客文章中估计，中国贸易转移可能会在 2026 年使欧元区通胀率降低多达 0.15 个百分点。

与美国或英国不同，欧元区通胀率已接近央行2%的目标，即使没有来自中国的额外通缩压力，也有望跌破这一水准。但额外的价格下行压力可能会有所助益。

图：欧元区通胀预计在2026年跌破2%

在此环境下，欧洲央行或许能够比目前预期的更积极地降低利率。宽松的货币政策应能支持2026年GDP更强劲地成长。

因此，尽管第二次中国冲击将加剧欧盟工业基础面临的结构性挑战，但至少在短期内，它可能被证明是因祸得福。(完)