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外汇市场：美国财长贝森特和 “3-3-3”政策
特朗普内阁的持续发展出现了意想不到的转折，其标志是任命了另一位前民主党人、自由派巨头乔治-索罗斯的门生斯科特-贝森特（Scott Bessent）担任财政部长。贝森特的任命是一个耐人寻味的举动，凸显了特朗普在其政府内部融合不同经济和政治观点的意愿，展示了一种复杂而有策略的治理方法。请告诉我，这一举动没有任何讽刺意味。 明天，当财经媒体关注一批重要的美国经济数据时，这一消息可能会成为一个注脚。这些数据的重头戏是 10 月份的个人收入和支出报告，以及 PCE物价指数。预计核心PCE物价指数月率上升 0.3%--一直徘徊在美联储的舒适区之上。 然而，市场对这些持续的通货膨胀压力越来越感到厌倦，美联储在其最后阶段对积极遏制通货膨胀的承诺表现得不温不火。这种情况为可能延长降息暂停期创造了条件，最快可能在 12 月或 1 月的会议上出现，这取决于即将公布的通胀率数据。当然，炙手可热的数据也会让美元重新焕发活力。 本周二发布的 11 月 FOMC 会议纪要也将备受关注。金融分析师和交易员们都渴望了解美联储可能会如何应对特朗普的连任及其贸易政策对经济的预期影响。虽然会议纪要可能会维持美联储的谨慎立场，采取典型的 "观望
贝森特被任命为美国财政部长后，英镑/美元上涨
英镑在上周五大跌后于周一开盘强势回升、兑主要货币上涨。上周五公布的英国10月零售销售萎缩速度超预期且11月S&P Global/CIPS综合采购经理人指数跌破50，为2023年10月以来首次，数据公布后英镑大跌。 英镑回升的主要原因似乎是市场坚定地预期英国央行（BOE）可能成为西方国家中将采取更加渐进的宽松政策的央行之一。据路透社报道，交易商预计英国央行将在 12 月份的会议上将利率维持在 4.75% 不变，并预计到 2025 年将利率下调 75 个基点至 4%。 据英国国家统计局（ONS）称，10月零售销售额环比下降了 0.7%，原因是零售商报告称，在新政府于 10 月 30 日首次公布税收和支出预算之前，购物者减少了消费。 与此同时，由于制造业活动下降，服务业产出停滞，综合采购经理人指数跌破了区分扩张与收缩的 50.0 水平。“标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）首席商业经济学家克里斯-威廉姆森（ChrisFxstreet
11月25日 周一
每周焦点：地缘政治重回关注 - 丹斯克银行
本周，俄罗斯和乌克兰之间不断升级的紧张局势再次引发市场不安。普京签署了俄罗斯核政策修正案，允许俄罗斯使用核武器报复常规武器的袭击，前提是这些袭击得到了核国家的支持。这一变化显然是对美国允许乌克兰使用远程 ATACMS 导弹袭击俄罗斯境内的回应。乌克兰从周二开始迅速使用美国和英国的武器对俄罗斯进行了首次导弹袭击，周四，俄罗斯向乌克兰东部城市第聂伯罗发射了包括新型中程弹道导弹在内的一系列导弹。 虽然这枚导弹并不是乌克兰官员最初声称的洲际弹道导弹，但五角大楼报告称，类似的导弹也可以改装成携带核弹头。双方都称过去一周的事件是战争的升级，这场战争已经持续了 1000 多天。尽管战场上双方剑拔弩张，但路透社的消息人士还称，当当选总统唐纳德·特朗普入主白宫时，普京将准备讨论停火问题。我们仍怀疑，在谈判桌上找到共同点是否会像特朗普所说的那样容易。 美国股市交易时情绪不稳定，但总体上是积极的，油价小幅上涨。欧元区一组疲软的 PMI 数据周五推低利率，综合指数跌回收缩区间（48.1；10 月 50.0）。在撰写本文时，市场预计欧洲央行 12 月降息 50 个基点的可能性超过Fxstreet
11月25日 周一
美国和墨西哥：特殊伙伴 - 法国巴黎银行
唐纳德·特朗普当选美国总统引发了人们对保护主义措施将加强的担忧。关税将适用于美国所有贸易伙伴的所有产品。除了主要针对的国家中国之外，墨西哥对这种政策的宏观经济和金融后果的担忧也急剧上升。 墨西哥现在是美国的主要贸易伙伴（占进口额的 15%），领先于中国（13%）。自 2018 年（特朗普第一任期内）美国对中国产品征收关税，以及随后因疫情导致价值链缩短以来，墨西哥在美国进口总额中的市场份额在过去十年中有所增长。 墨西哥对美国的出口（占总出口的近 85%，或 GDP 的近 30%）已经多样化，现在在与美国相关的价值链中占比越来越大。然而，墨西哥出口增加值的份额仍然相对较低，根据 Comtrade 数据库，约为 11%，远低于经合组织的平均水平（22%）。 正是在这种背景下，关于修订美国、墨西哥和加拿大之间的贸易协定（UMSCA，自 2020 年 7 月起生效，并将于 2026 年中期进行审查）的谈判将很快开始。即将上任的特朗普政府已经给墨西哥政府施加了很大压力。主要要求是实施更严格的反移民政策，严格控制含有中国输入的商品的进口，并控制中国在墨西哥的投资（尽管这仍然很小，占总外国直接投资的不到Fxstreet
11月25日 周一
