美国债市：价格下跌，因强劲数据强化了美联储维持利率不变的预期

路透纽约4月1日 - 随着第二季度的开始，周三美国公债价格小幅回落，结束了连续数日的上涨势头。此前公布的一批最新数据显示美国经济韧性依然强劲，这强化了市场对美联储今年将维持利率不变、不会降息的预期。

午后交易中，美国10年期公债收益率微升至4.313% US10YT=RR 。该收益率3月份上涨了37个基点，创下自2024年12月以来的最大月度涨幅。

短债方面，反映利率预期的两年期公债收益率持平于3.795% US2YT=RR 。该收益率上月攀升43个基点，创下自2024年10月以来的最大月度涨幅。

美国3月民间就业数据和2月零售销售数据均好于预期，提振了公债收益率。一份美国制造业报告显示，衡量工厂投入成本的指标飙升至近四年来的最高水平，这也推高了收益率。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“在短期或中期内，美联储极有可能按兵不动，尽力评估战争、通胀和经济可能带来的任何影响。”

他补充道，如果等到今年夏天新任美联储主席沃什上任时战争已经结束，希望市场能重新关注更多影响货币政策的传统因素。

周三，美国总统特朗普告诉路透，美国将很快结束对伊朗的战争，并在必要时可能回来进行“定点打击”，此后投资者风险偏好回升，纷纷抛售避险的美国公债。他定于周三美国东部时间晚上9点（周四0100 GMT）发表全国讲话。

特朗普发表上述言论后，股市上涨，而美国原油期货下跌1.7%，至每桶100美元以下 CLc1 。

“市场认为我们离战争结束更近了，”Flanagan表示。“如果真是这样，那么能源价格可能已经见顶，这将消除市场近期抱有的部分过度通胀担忧。”

经济数据细节并不强劲

根据ADP全国就业报告，周三数据显示3月民间就业岗位增加6.2万个，继2月数据上修至增加6.6万个后，进一步印证了劳动力市场的稳步增长。路透对经济学家的调查此前预测就业岗位将增加4万个。

受汽车销售反弹提振，美国2月零售销售也重现强劲势头。继1月经修正后下滑0.1%后，2月零售销售攀升0.6%，超出市场预期0.5%的增幅。零售销售数据主要反映商品购买情况且未进行通胀调整，此前公布的1月数据曾显示下降0.2%。

“在大家开香槟庆祝之前，必须指出这份（ADP）报告缺乏广度——90%的行业基本持平，上个月三分之二的地区实际上出现了就业岗位净减少，”经济学家、Rosenberg Research创始人David Rosenberg表示。

他还指出，考虑到经过通胀调整的实际零售销售数据，第一季度的“累积增长”实际上“正以约1%的负值运行”。

随着新数据表明美国制造业再度走强，公债收益率进一步攀升。供应管理协会(ISM)表示，其制造业PMI上月从2月的52.4升至52.7，创下自2022年8月以来的最高读数。

价格压力也进一步加剧。受中东冲突引发的供应链中断推高投入成本影响，该调查的支付价格指数从2月份的70.5跃升至78.3，创2022年6月以来最高水平。

在其他年期方面，美国30年期公债收益率微升至4.897% US30YT=RR 。3月份，30年期公债收益率上涨27个基点，创下自2024年12月以来的最大月度涨幅。

周三收益率曲线略有趋平，两年期与10年期收益率差收窄至51.8个基点 US2US10=TWEB ，而周二晚间该利差为52个基点。

过去三个交易日，收益率曲线呈现“牛市陡化”态势，即短期公债收益率的跌幅快于长期公债。这一趋势反映出市场认为2026年降息已重回视野。

据伦敦证券交易所集团（LSEG）估算，周三美国利率期货已定价约7个基点的降息预期，这与本周早些时候反映的10个基点加息预期形成了反转。