美国债市：收益率下降，受财长贝森特讲话和劳动力市场困境影响

路透纽约11月12日 - 美国公债周三上涨，推动收益率走低，因市场参与者将财政部长贝森特的言论解读为有利于较长期美债，而持续的劳动力市场担忧也为本轮涨势提供了支撑。

此前一项私人调查显示就业岗位流失，加剧了对劳动力市场疲软的担忧，并强化了市场对美联储下月降息的预期。

在下午的交易中，指标10年期收益率 US10YT=TWEB下跌5个基点，报4.059%；30年期收益率下跌4.7个基点，报4.655% US30YT=RR 。

周三美国 10 年期公债标售乏善可陈，导致一些公债抛售，短暂抑制了公债收益率的跌幅。

在利率曲线短端，反映利率预期的美国两年期公债收益率 US2YT=TWEB 下跌了 3.1 个基点，至 3.559%。

贝森特在纽约联邦储备银行举办的美债市场会议上表示，财政部至少在未来几个季度内可能不需要调整附息公债标售规模，这意味着供应稳定，有望支撑债券价格并压低收益率。

他还表示支持放宽银行的补充杠杆率（SLR）规定。该规定要求银行对所有投资持有资本金，无论其风险程度如何，从而在实际操作中抑制了银行持有美债的意愿。

2020 年 3 月美债市场崩溃后，美联储被迫暂时放弃了补充杠杆率，但一年后又让这一宽限措施到期。

若削减SLR，将显著释放银行资产负债表上的空间，使其能够增持美债等低风险资产，而无需为潜在损失配置资本。

FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示："贝森特并未提出实质性新内容，但他的讲话仍营造出利好美债的氛围，推动长期收益率向近期区间的低端靠拢。"

就业市场疲软

除了贝森特，对美国就业市场的担忧也推低了公债收益率。

周二公布的 ADP 周度就业数据显示，在截至 10 月 25 日的四周内，私营雇主平均每周减少 11,250 个工作岗位。由于周二美国退伍军人节假期，美债市场休市，投资者在周三才首次有机会消化该份就业报告。

Evercore ISI董事总经理兼固定收益策略师Stan Shipley说："市场正在关注昨天（周二）的ADP数据，人们认为就业增长将特别疲软，不仅是10月份，11月份也是如此。"

在债券市场的其他方面，收益率曲线周三略微趋平，美国两年期和10年期收益率之间的利差从周一晚些时候的52.3个基点收窄至50.1个基点 US2US10=TWEB 。

曲线呈现出牛市趋平的态势，长期收益率的下降幅度大于短期利率--这种模式通常反映出对期限需求的增加，表明避险情绪或对通胀走软的预期。从历史上看，这种情况往往发生在美联储降息之前。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的计算，美国利率期货定价下月降息的可能性为 65%，预计到 2026 年底将降息约 80 个基点。

由于美国政府停摆导致数据公布中断，政策制定者和投资者几周来一直处于数据缺失状态。美国国会正朝着周三晚些时候批准重开协议的方向迈进，投资者预计 9 月份的就业数据可能是首批推迟公布的数据之一。

不过，白宫周三表示，由于政府关门，10 月份的就业和通胀报告可能无法公布。白宫发言人莱维特在一次简报会上告诉记者，停摆干扰了联邦统计数据的收集。

同样在周三，美国财政部标售了 420 亿美元的新 10 年期美债，从标售统计数据来看，需求不旺。得标利率为4.074%，略高于投标截止时的预期利率，显示投资者要求略高的溢价才愿意承接该债券。

衡量需求的标投倍数为 2.43，低于上个月的 2.48，显示认购意愿偏弱。包括外国投资者在内的间接投标者获得了67.0%的配售份额，虽高于此前的66.8%，但仍低于70.1%的历史平均水平。