美国债市：收益率急升，受助于经济数据好于预期和供应担忧

路透纽约11月5日 - 美国公债收益率周三上涨，此前数据显示美国经济持续保持韧性，与此同时，财政部再融资公告表明未来可能增加长债发行。

收益率隔夜下跌，因股市担忧人工智能引发泡沫推动避险需求。不过，早盘交易中债券抛售压力重现，推高收益率，好于预期的就业和服务业数据打击了市场对美联储进一步放松货币政策的信心。

随着美国最高法院周三开始审理特朗普全面关税政策合法性一案，收益率加速上涨。关税收入减少的前景可能导致政府预算赤字扩大，并增加公债供应，从而冲击市场。

“最高法院今天进行的口头辩论提醒大家，这个问题仍然存在，而且其影响几乎是非此即彼的，”B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示。

周三公布的ADP全美就业报告显示，10月民间就业岗位增加4.2万个，9月降幅为2.9万个，小于最初报告的水平。路透调查的经济学家此前预测，10月民间就业将增加2.8万个。

美国供应管理协会（ISM）表示，10月其非制造业采购经理人指数（PMI）升至52.4，高于9月的50.0。路透调查的经济学家此前预测PMI将攀升至50.8。服务业占美国经济活动的三分之二以上。

“零售和专业服务等传统经济驱动因素增速放缓……尽管如此，我们仍然看到就业市场强劲，”TradeStation全球市场策略主管David Russell表示。“这些数据不够差，不足以推动降息。”

伦敦证券交易所集团（LSEG）周三稍晚公布的数据显示，利率期货交易员认为美联储在12月的下次政策会议上降息25个基点的概率为61%，低于数据公布前的约70%。

投资者密切关注 ADP 就业报告。由于美国政府陷入史上持续时间最长的停摆，劳工统计局的月度就业报告暂停发布，而这些报告被视为衡量美国经济健康状况的关键指标。

“ADP就业数据继续显示劳动力市场逐步放缓，” 牛津经济研究院高级经济学家Matthew Martin在一份报告中指出。“我们认为，美联储连续两次降息已为劳动力市场提供了足够的支撑，因此在接下来的两次会议上维持利率不变。”

10年期指标公债收益率 US10YT=RR上涨近7个基点，至4.159%。两年期公债收益率 US2YT=RR上涨近5个基点，至3.632%。30年期公债收益率 US30YT=RR报4.738%，当日上涨近 7 个基点。

美国财政部周三表示，预计在未来几个季度至少会保持名义附息公债和浮动利率公债的标售规模不变，但已开始考虑未来增加发债规模。

这给长债收益率带来了一定的上行压力，推动收益率曲线趋陡。两年/10年期公债收益率差扩大至52.8个基点，为两周多以来最阔。

道明证券利率策略师 Jan Nevruzi 在谈到再融资公告时表示：“与市场预期相比，公告在一定程度上略显鹰派。”

他称：“我们并不认同他们会削减标售规模的说法，但确实有这方面的传言……而事实上，他们完全逆转了方向，初步考虑增加未来附息公债和浮动利率公债的标售规模。”