美国债市：美中贸易忧虑缓解下公债上涨，但停摆令投资者保持警惕

路透社2025年10月21日 00:43

路透纽约10月20日 - 美国公债周一小涨，收益率走低，交易维持在狭窄区间内，风险情绪有所改善，因为美中贸易前景似乎没有几周前那么严峻。

不过，投资者普遍保持谨慎，因为联邦政府已连续第20天停摆，预计共和党和民主党都不会做出真正的妥协。

但美国国家经济委员会主任哈西特(Kevin Hassett)周一表示，停摆有可能在本周结束。他说，他在参议院的"朋友们"认为，在"不要国王"抗议活动之前重新开启政府，对民主党来说在形象上不利，而现在事情有望在本周取得进展。

在下午的交易中，指标10年期公债收益率下滑1.9个基点，至3.989% US10YT=RR ，而30年期公债收益率则走低2.3个基点，至4.579% US30YT=RR 。

短债方面，反映利率预期的美国两年期公债收益率持平于 3.469% US2YT=RR 。

"我看不出有什么理由能让某人神奇地结束这次停摆，因此停摆持续得越久，市场的不确定性就越大。"Laffer Tengler Investments 固定收益部门主管Byron Anderson说。

"但我认为目前债券市场表现良好，我们没有看到任何恐慌情绪。最终我们会看到停摆带来的问题，我认为美联储会继续降息，而且这也是必要的。"

根据 LSEG 的计算，预计美联储今年还将降息两次，其中 10 月份的会议将降息 25 个基点。

与此同时，对中国的情绪也有所改善，增加了整体的风险基调。

美国财政部长贝森特周五表示，他预计本周将在马来西亚与中国副总理何立峰会面，试图阻止美国对中国商品征收关税的升级，美国总统特朗普称这是不可持续的。

特朗普还证实，他将于两周后在韩国与中国国家主席习近平会面，并表达了对中国领导人的钦佩之情。

"人们对中国和贸易的情绪有所好转，认为这不会演变成一场噩梦。"Evercore ISI董事总经理兼固定收益策略师Stan Shipley表示。

投资者还在期待周五公布的 9 月份消费者物价指数(CPI)报告，该报告应能为通胀走向提供一些视角。

"尽管通胀数据将有助于美联储在即将召开的会议上传递信息，但它不会改变利率决定的结果。"BMO分析师在一份研究报告中写道。

"即使核心CPI数据在经济学家预估范围的顶部，也不会阻止本月的降息。"该行表示，上个月核心CPI的预期为升0.3%，升幅与8月份持平，这一预期强化了 "迄今为止贸易战对通胀的影响有限"的观点。

在债券市场的其他方面，周一收益率曲线牛市趋平，美国两年期和10年期公债收益率之间的差距从上周五晚些时候的55个基点 US2US10=TWEB降至52.4个基点。

“牛市趋平”曲线是指一种情形：长期利率下降的速度快于短期利率。这通常反映出市场出现避险情绪，或是通胀预期下降。无论哪种情况，牛市趋平往往是美联储降息的前兆。