美国债市：公债收益率下跌，受累于劳动力市场和政府停摆担忧

路透纽约10月1日 - 美国公债收益率周三下跌，因民间就业数据显示劳动力市场走弱，而美国政府停摆令投资者重新评估其对经济的影响。

ADP全国就业报告显示，9月民间就业减少32,000个岗位，8月数据也被下修为减少3,000个。路透调查的经济学家此前预计9月将增加50,000个岗位，8月前值为增加54,000个岗位。

美国周二公布的数据则显示，8月职位空缺温和增加，招聘依然低迷。

投资者关注ADP报告，以评估劳动力市场健康状况，尤其是在美国政府自周二午夜起停摆的情况下，劳工部原定周五发布的9月就业报告将推迟公布。原定周四发布的周度初请失业金人数报告也将缺席。

这可能给美联储带来挑战，美联储需在10月底的政策会议上评估经济状况以决定是否需要再次降息。美联储在9月降息25个基点。

“这是一系列疲软劳动力市场数据中的最新一项，”Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Matthew Miskin表示，他指的是ADP数据。“劳动力市场正在走弱，我们认为美联储可能会在年底前继续降息。缺乏其他数据点确实让美联储更难做出判断。”

供应管理协会(ISM)周三公布的数据显示，9月美国制造业略有回暖，但新订单和就业表现依然疲软，工厂仍在应对关税带来的冲击。

芝商所数据显示，受就业数据影响，利率期货交易员对10月再降息25个基点的押注升至99%，高于周二的约96%。

美国政府周三因党派僵局未能达成拨款协议，导致大部分机构停摆，触发一场可能旷日持久的僵局，威胁数千个联邦岗位。

政府停摆可能引发市场波动，但从过往的情况来看，这类事件与市场表现之间的关联性时强时弱。

不过，此次停摆的经济后果可能更为严重，因为总统特朗普推动重塑联邦政府，计划到12月裁减约30万个岗位，并警告民主党，停摆可能为“不可逆”的项目削减和进一步裁员铺路。

“回顾以往的停摆，没有一个固定模式可以预测结果，”Conning公司企业及市政团队联席主管Mike Griffin表示。“关键在于，特朗普是否会将停薪留职转为解雇？如果是，那影响会更大。”

美国政府信用违约掉期(CDS)利差周三小幅走高。评级机构惠誉表示，停摆对美国政府债务评级暂无直接影响，但凸显“长期存在的政策制定弱点和预算问题上的政治对抗”。

指标10年期美国公债收益率US10YT=RR尾盘下跌近5个基点，至4.106%，两年期公债收益率US2YT=RR下跌约6个基点至3.545%。

两年期公债价格录得自9月初以来最大单日涨幅。收益率与价格走势相反。

备受关注的两年期与10年期公债收益率差扩大至56个基点。随着下周政府标售三年期、10年期和30年期公债，收益率曲线可能进一步走陡。财政部发言人确认，标售将按计划进行。

收益率曲线陡峭化意味着长期公债收益率与短期公债收益率差扩大，原因可能是市场预期降息导致短债收益率下降，或供需失衡和通胀担忧等长期因素令长债吸引力下降，或两者兼而有之。