美国债市：政府停摆在即，两年期美债收益率走低且曲线趋陡

路透纽约9月30日 - 美国公债收益率周二涨跌互见，由于美国政府可能即将停摆，一些投资者在政治不确定性中寻求避险资产。

联邦机构正准备让数以千计的员工停工回家，因为共和党和民主党似乎难以在周二午夜前达成延长向政府拨款的协议。劳工部表示，如果政府停摆，将不会发布原定于周五公布的月度就业报告，而该报告是投资者和美联储评估经济健康状况的关键指标。

分析人士指出，长期停摆的风险可能影响第四季度的经济增长，并在就业增长疲软的背景下，使美联储失去关键的劳动力市场数据，从而加剧市场对多次降息的预期。

Insight Investment北美固定收益主管Brendan Murphy表示：“我们在一段时间内可能无法获得重要的就业数据，这促使部分资金流向公债等避险资产。”

他补充说：“对我而言，这更多是数据缺失的问题，而不是停摆带来的重大宏观经济冲击。”

历史数据显示，政府停摆通常不会对主要金融资产造成损害。德意志银行在报告中指出，在过去六次停摆期间，标普500指数每次都录得上涨，最近一次2018–2019年的停摆期间甚至出现了10%的强劲升势。同样地，10年期美债收益率在过去五次停摆中均出现下跌。收益率与债券价格走势呈反向关系。

美联储本月早些时候已降息25个基点至4.00%–4.25%区间，政策制定者预计将在10月底的下一次会议上再次降息。如果届时劳动力市场数据仍因停摆而无法发布，美联储可能将更依赖自身预测，分析人士认为这将提高10月再次降息25个基点的可能性。

“如果政府停摆导致数据无法阻止进一步政策正常化，美联储很可能会再次采取‘风险管理式’降息，”BMO资本市场分析师在报告中指出：“毕竟，让大量联邦员工停工对实体经济也构成了不小的风险。”

周二公布的数据显示，8月职位空缺环比基本持平，而芝加哥采购经理人指数（PMI）跌至40.6，低于预期。

世企研周二公布的一项调查结果显示，美国消费者信心在9月也大幅下滑，主要因对就业机会的担忧加剧。

利率期货交易员周二晚预计10月降息25个基点的可能性为97%，高于周一的90%。

波士顿联储总裁柯林斯(Susan Collins)周二表示，她对进一步降息持开放态度，预计价格压力将在明年某个时候开始缓解。

指标10年期美债收益率US10YT=RR周二早些时候有所下降，但随后回吐涨幅，最终收平于4.146%，

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，该收益率回升并无宏观经济驱动因素，可能是大宗抛售所致。

与利率预期更密切相关的两年期美债收益率US2YT=RR下跌约3个基点至3.6%。

9月以来，10年期美债收益率下降了8个基点，第三季度累计降幅相同；两年期收益率9月下降2个基点，过去三个月累计下降约12个基点。

备受关注的两年期与10年期美债收益率曲线在过去一个月趋于平坦，但在第三季度却陡峭了约4个基点。这种陡峭化通常意味着长债较短债收益率溢价上升，与未来几个月降息预期上升相吻合。

Mischler公司利率与交易董事总经理Tom di Galoma周二表示，他预计这种趋势将在下周加速，因为财政部将发行三年期、10年期和30年期公债。

“我们下周将迎来供应，这就是我认为收益率曲线将进一步陡峭的原因。”他说。