美国债市：收益率上升，疲软的就业数据强化了降息前景

路透纽约9月9日 - 美国公债收益率周二上涨，因长期债券涨势减弱，而指标就业数据的下修证实了劳动力市场前景疲软，这已经为美联储今年多次降息提供了理由。

美国劳工部表示，截至3月份的12个月里，美国经济新增就业岗位可能比此前预估的少91.1万个，指标收益率应声缩减了涨幅。经济学家此前预计，就业岗位总数下修40万至100万个。

就业数据表明，在特朗普总统对进口产品征收高额关税之前，就业增长已经停滞。

上周公布的非农就业报告疲软，显示 8 月份就业岗位仅增加 22,000 个，这推高了债券价格，导致 10 年期和 30 年期公债收益率分别降至 4 月和 5 月以来的最低水平。

劳动力市场疲软的迹象几乎注定了美联储将在9月16-17日的会议上进行自去年12月以来的首次降息。现在的问题是，美联储将降息多少，以及在越来越多的证据表明其促进就业的职责正与其控制通胀的另一项职责构成同等挑战的情况下，降息力度将有多大。

“基于就业疲软和整体就业状况，美联储当然已经做好了降息的准备。当前形势不会阻止美联储下调25个基点，”芝加哥Murphy & Sylvest高级财富顾问兼市场策略师Paul Nolte表示。

Richard Bernstein Advisors 副首席信息官 Michael Contopoulos 表示，美联储上次在企业利润加速期间降息是在 2022 年 9 月，随后 10 年期公债收益率上升 120 个基点，股市暴跌。

“只有当利率低于中性水平（且具有刺激作用）或与强劲的盈利增长和低通胀同时发生时，降息才会对市场有所帮助，” 他在周二的一份客户报告中写道：“未来几个月，这两种情况都不太可能发生。”

根据芝加哥商品交易所集团 (芝商所) 的FedWatch工具，市场已完全消化下周至少降息 25 个基点的预期，降息幅度高达 50 个基点的可能性达到 8% 左右。

但交易员们也不愿在周四消费者物价指数(CPI)报告公布前做出过高预测。如果CPI报告的涨幅远高于路透调查的经济学家预期的0.3%以及7月份0.2%的涨幅，美联储的决定可能会变得复杂。

美国财政部周二标售了580亿美元的三年期公债，需求强劲。市场主要关注的是投资者对长期债券的兴趣，并将在周三的10年期公债标售，尤其是周四的30年期公债标售中衡量这一点。

指标美国 10 年期公债收益率US10YT=TWEB上涨 2.8 个基点，至 4.074%。在就业数据修正后，该收益率一度触及盘中低点 4.04%。

30年期债券收益率 US30YT=TWEB上涨2.8个基点至4.727%。

美国公债收益率曲线中备受关注的部分--两年期和10年期美国公债收益率之间的差距 US2US10=TWEB达到正 52.8 个基点。该利差被视为一个经济预期指标。

标售结束后，三年期公债收益率小幅走低，收盘上涨 3.8 个基点，至 3.501%。

两年期美国公债收益率US2YT=TWEB通常与美联储的利率预期同步变动，该收益率上涨 4.9 个基点，至 3.544%。

五年期美国通胀保值债券（TIPS）的损益平衡收益率US5YTIP=TWEB尾盘报 2.454%。9 月 8 日收盘报 2.439%。

10 年期TIPS损益平衡收益率 US10YTIP=TWEB报2.365%，表明市场预计未来10年通胀率年均低于2.4%。