美国债市：公债收益率曲线趋陡，市场担忧美联储独立性和未来鸽派偏向

路透纽约8月26日 - 美国公债收益率曲线周二趋陡，美国总统特朗普试图解雇美联储理事库克，引发外界担忧美联储的独立性，以及其决策者构成未来可能更偏鸽派。

特朗普周一因抵押贷款申请过程中的不当行为指控解雇了库克。库克的律师周二表示，她将提起诉讼，以阻止特朗普解雇她。

短期公债收益率跌幅大于长债收益率，导致收益率曲线趋陡。

对美联储可能采取更鸽派立场的预期，推动短期公债收益率走低。但如果受政治因素影响的美联储将利率维持在低于正常水平的位置，可能加剧对通胀上升的担忧，并因信誉担忧而减少外资对美国公债的需求。这些因素将对长期公债造成压力。

“这并不一定意味着实体经济的借贷成本会降低，”CreditSights驻北卡罗来纳州夏洛特的投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示。“我们从一些事例中可以推断出，如果美联储的独立性确实受到影响，美国公债收益率曲线将呈现陡峭化的长期趋势。”

特朗普曾多次批评美联储主席鲍威尔降息太慢，预计在鲍威尔任期明年5月结束后，他将任命一位立场更为鸽派的人选取代鲍威尔。

不过，鲍威尔可能会继续担任美联储理事，这将限制特朗普任命的联储官员数量。

通常与利率预期同步变动的两年期公债收益率 US2YT=RR日内下跌 4.9 个基点，至 3.681%。

指标美国 10 年期公债收益率 US10YT=RR下跌1.7个基点，至4.258%。

两年期和10年期公债收益率差 US2US10=TWEB尾盘报 58 个基点，盘中曾达到 59.8 个基点，为 7 月 16 日以来的最高水平。

由于鲍威尔周五发表的言论比预期更为鸽派，交易员加大了对美联储将在 9 月 16-17 日会议上降息的押注。

任何可能的降息可能都取决于9月会议之前公布的8月就业和通胀数据。

Griffiths表示，就业市场似乎比 2024 年 9 月美联储降息 50 个基点时更为疲软。

他说：“当我们考虑到风险平衡状况以及我们掌握的劳动力市场信息时，我认为美联储可能有理由在目前的水平上至少进行两次降息。”

根据芝商所的FedWatch工具，交易员目前预计 9 月降息的可能性为 85%。

周二公布的数据显示，7月美国耐久财订单增幅超预期，表明企业设备支出在第三季度开局强劲，但消费者对劳动力市场的评估不断恶化，给经济蒙上了一层阴影。

里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金(Thomas Barkin)表示，鉴于他预计今年剩余时间经济活动不会有大变化，他认为利率将温和调整。

美国财政部周二标售690 亿美元两年期公债，需求强劲，本周财政部将标售1,830 亿美元中短期公债。

此次标售的得标利率为3.641%，比标售前二级市场收益率低约一个半基点。投标倍数为2.69，创去年12月以来的最高水平。

美国政府还将于周三标售 700 亿美元五年期公债，于周四标售 440 亿美元七年期公债。