美国债市：公债收益率上升，PPI通胀超预期降低大幅降息的可能性

路透8月14日 - 美国公债收益率周四上涨，此前公布的数据显示，7 月生产者价格涨幅超过预期，降低了美联储 9 月降息超过 25 个基点的可能性。

联邦基金利率期货交易员几乎完全消化了美联储在9月降息25个基点的可能性，因劳动力市场放缓。 7月消费者物价指数(CPI)涨幅相对温和，进一步支持了这种观点。

最近几天，交易员还开始猜测，如果8月就业数据疲软，可能会进一步降息，尽管周四公布的生产者价格数据降低了这种情况发生的可能性。

富国银行驻夏洛特的宏观策略师Angelo Manolatos表示：“这降低了人们对美联储可能在首次降息时幅度超过 25 个基点的预期或想法。”

“本月底公布的核心个人消费支出 (PCE) 物价指数环比涨幅可能在 0.3% 左右，美联储在 9 月降息 25 个基点的可能性仍非常大。但从现在到那时，还有大量数据公布。”

美国劳工部劳工统计局周四公布，7月最终需求生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9% ，6月为持平。此前接受路透调查的经济学家预测PPI将上涨0.2%。

其他数据显示，上周美国初请失业金人数有所下降，因裁员人数较少，但由于国内需求疲软，企业不愿增加招聘，可能导致8月失业率升至4.3%。

通常与美联储利率预期同步波动的两年期公债收益率 US2YT=RR尾盘上涨5.4个基点，至3.741%。在数据公布前曾触及3.655%，为5月1日以来的最低水平。

指标美国 10 年期公债收益率 US10YT=RR上涨5.3个基点至4.293%。

两年期和10年期公债收益率差 US2US10=TWEB基本持平，为 55.2 个基点。

美国财长贝森特周四表示，现在的条件似乎更有利于降息，美联储可能“先降息 25 个基点，然后加速”。

贝森特周三表示，美联储在 9 月 16-17 日的政策会议上“很有可能”降息 50 个基点。

旧金山联储总裁戴利反驳了降息 50 个基点的必要性，她表示，“我担心这会发出紧急信号，表明我对劳动力市场的强劲程度没有信心。”

圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆(Alberto Musalem)周四表示，美联储在 9 月会议上降息半个百分点不符合当前经济状况，因美国经济接近充分就业、通胀率高于美联储 2% 的目标、企业仍处于适应关税上调的早期阶段。

与此同时，美国银行指出，指标 10 年期公债收益率在出现所谓的“死亡交叉”（即 50 天移动均线跌破 200 天移动均线）后可能进一步下跌。

该行技术策略师Paul Ciana在周四的一份报告中表示：“这一信号意味着收益率下降趋势可能在未来几个月持续，而今年以来波动且具有战术性的收益率区间可能会进一步下破。”

Ciana 认为，只要 10 年期公债收益率保持在 4.4% 以下，其将朝着 4.10% 至 4.05% 的方向发展。

美国财政部周四表示，下周将标售 160 亿美元 20 年期公债和 80 亿美元 30 年期通胀保值债券 (TIPS)。