美国债市：收益率逆转走势回落，聚焦美联储会议和贸易协议

• 投资者为美联储会议和关税最后期限做好准备
• 下周出炉劳动力市场和国内生产总值数据
• 财政部再融资公告可能推动债券市场

路透纽约7月25日 - 美债价格在周五的清淡交易中上涨，因投资者正为接下来数据密集的一周做准备，下周还有美国贸易谈判的最新进展以及即将召开的美联储政策会议。

美联储预计将在下周的利率决策会议上维持利率不变，但市场关注的焦点将集中在主席鲍威尔的讲话上，投资者希望从中寻找今年是否可能降息的线索。

美国本周与日本达成贸易协议，以及市场对美欧达成类似协议的预期，在特朗普总统设定的 8 月 1 日关税最后期限前，缓解了投资者的担忧。由于进口关税可能低于此前的悲观预期，人们普遍认为其对经济的冲击将有所减轻。

欧盟执委会主席冯德莱恩将在周日于苏格兰与特朗普会面。此前，欧盟官员和外交人士表示，预计本周末将达成一项贸易框架协议。

美债收益率（与价格呈反向变动）周五早盘呈上升趋势，但在交易过程中转为走低，且没有明显的推动因素。

B Riley Wealth 的首席市场策略师B Riley Wealth表示：“本周属于那种清淡的夏季交易周，没有什么能够真正驱动公债市场的，因此你会看到收益率缓慢下滑。”

在美国经济方面，周五公布的唯一数据是 6 月份耐用品订单初值，美国统计局数据显示，核心资本财订单6月意外下降，但出货量却温和增长，暗示第二季度企业设备支出大幅放缓。

由于缺乏新的催化剂，周五早些时候，市场从周四的欧洲央行会议中获得了线索，决策者们在会上维持利率稳定，并对经济前景持谨慎乐观的态度，同时降低了今年进一步宽松的希望。

Crown Agents Investment Management固定收益部门主管Slawomir Soroczynski说："欧洲央行没有人们预期的那么鸽派，宏观数据至少可以说并不差。"

Soroczynski补充说，尽管本周早些时候特斯拉公布了令人失望的财报，但市场风险偏好依然保持不变。继标普 500 指数和纳斯达克指数周四创下收盘纪录后，美国股市周五上涨。

指标 10 年期公债收益率 US10YT=RR 下降了两个基点，至 4.388%。更能反映货币政策预期的两年期公债收益率 US2YT=RR 仅小幅下跌至 3.917%。

下周，债券投资者将收到财政部关于其季度发行计划的最新消息。

分析师预计，在 7 月 30 日的再融资公告中，票据和债券的标售规模不会发生变化，财政部将更多地依靠国库券为政府预算赤字提供资金。不过，财政部可能会扩大回购计划的范围，这可能会对公债收益率曲线的长端形成支撑。

BMO Capital Markets分析师Ian Lyngen在一份报告中说："如果（财政部长）贝森特没有达到市场对增加回购的预期，公债可能会随之遭大幅抛售。"

下周除美联储会议外，还将公布第二季度国内生产总值数据和7月非农就业数据。