美债收益率因就业数据强劲而攀升；市场放弃7月降息希望

• 6 月就业超预期，7 月降息已不在考虑范围内
• 共和党人提出将债务上限提高 5 万亿美元的议案
• 分析师强调就业报告细节较弱，对私营部门放缓持谨慎态度
• 贝森特表示 9 月降息幅度可能更大

路透纽约7月3日 - 美国公债收益率周四走高，因为数据显示全球最大经济体上个月创造的就业岗位多于预期，支持了美联储对今年降息保持耐心的立场。

在下午的交易中，跟踪利率预期的美国两年期公债收益率上涨了9.7个基点，至3.888% US2YT=RR ，本周上涨了14.6个基点，创下自4月初以来的最大单周涨幅。另一方面，指标 10 年期收益率上升 5.3 个基点，至 4.346% US10YT=RR 。本周，10 年期收益率上升 6.3 个基点，有望创下约一个月以来的最大单周涨幅。

不过，非农就业报告公布后，成交量有所减少，周五美债市场因 7 月 4 日假期休市。

在政治方面，美国众议院的共和党人周四推动总统特朗普提出的大而美法案进入最终的表决阶段，尽管该法案的财政成本曾在党内引发分歧。

如果该法案获得通过，美国债务上限将被提高5万亿美元，这将使美国财政部在接下来的几周内有能力增加美债拍卖规模。

不过，市场的关注焦点仍然在周四发布的就业报告上。

报告显示，上个月美国非农就业岗位增加了14.7万个，而5月份的增幅被向上修正为14.4万个。接受路透调查的经济学家此前预计，6月份就业岗位将增加11万个，而此前报告5月份的增幅为13.9万个。

失业率从5月份的4.2%降至4.1%。经济学家此前预计失业率将升至 4.3%。

然而，分析师表示，整体数字掩盖了报告中较为薄弱的细节。

Evercore ISI 固定收益策略师Stan Shipley指出，州政府和地方政府的就业人数占整体增幅的 50%。他还补充说，私营服务业就业岗位增幅仅为 6.8 万个，私营商品生产就业岗位仅增加了 6000 个，而临时就业岗位则有所下滑。

就业数据公布后，7 月份降息的几率从报告公布前的约 25% 降至 4.7%。9 月降息的可能性也从之前的 98% 降至 75%。

市场预计2025 年的利率降幅只有约 50 个基点，而报告发布前约为 67 个基点。

数据公布后，收益率曲线趋于平缓，两年期和10年期收益率之间的利差为45.4个基点 US2US10=TWEB ，而周三晚些时候为49.2个基点，因为债券市场对美联储可能推迟宽松政策进行了定价。

美国财政部长贝森特表示，如果美联储不尽快降息，9月份可能需要以更大的幅度降息。

周四的其他经济数据，如上周申请失业救济人数和服务业指数显示经济依然稳健。6 月最后一周初请失业金人数从前一周的 23.7 万人降至 23.3 万人，为 5 月中旬以来最低，表明裁员率仍然较低。

另一方面，由于订单反弹，6 月份美国服务业活动有所回升，但就业出现了今年以来的第三次萎缩，凸显了政策不确定性对企业的影响。

美国供应管理协会（ISM）的非制造业采购经理人指数（PMI）从5月份的49.9上升至上个月的50.8。路透调查的经济学家预测服务业采购经理人指数将升至50.5。

U.S. hiring has narrowed to fewer industries https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/HIRING-BREADTH/xmpjbgdedpr/chart.png