美国债市：公债收益率从三周低点回升，制造业数据好于预期

路透5月1日 - 美国公债收益率周四从三周低点回升，此前公布的4月份制造业报告好于预期，该报告还显示，进口商品关税正在导致供应链紧张，并使投入品价格维持高位。

供应管理协会（ISM）称，4月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至五个月低点48.7，好于经济学家预测的降至48。

该调查中的投入物价指数升至69.8，为2022年6月以来的最高水平。

“ISM制造业指数虽然比预期好一些，但这并不能真正带来安慰。更准确地说，只是‘没预期那么糟’而已。生产和新出口订单骤降，国内订单上升，表明成本在上升、而经济活动却在下降，”Annex财富管理公司的首席经济学家Brian Jacobsen说，“这种组合并不好。”

交易员正在权衡美国总统特朗普实施的关税导致经济增长放缓和加剧通胀这两个风险哪一个更大，而价格压力上升可能会推迟美联储恢复降息的时间。

FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示："迄今为止，FOMC委员发出的信号是，一旦出现经济增长放缓和通胀率居高不下的情况，他们会优先控制通胀预期。

根据芝商所的FedWatch Tool，联邦基金利率期货交易员预计6月降息的可能性为58%，低于周四早些时候的68%，而在美联储5月6-7日会议上降息的可能性仅为5%。

周四早些时候，在数据显示上周初请失业金人数增幅超预期之后，公债收益率跌至逾三周低点。

周五公布的 4 月就业报告预计将显示，就业岗位增加 13 万个，失业率稳定在 4.2%。

劳动力市场一直保持着相对韧性，这使得美联储得以继续按兵不动，观察通胀可能回升的迹象。

4月初，特朗普宣布对贸易伙伴征收高于预期的关税后，公债收益率飙升，但在他提出暂停大部分关税上调90天后，收益率有所回落。

交易员现在关注的焦点是美国与贸易伙伴会达成怎样的协议，并关注何时在数据中看到预期的关税影响。

“抛开信心调查、企业财报电话会议，或者一些没有统计依据的个别现象，目前的硬数据里并没有出现足以促使美联储马上降息的红色警报。因此，他们正在等待这些担忧在硬数据中反映出来。”

特朗普周三表示，他与印度、韩国和日本达成了 "潜在的 "贸易协议。

指标美国 10 年期公债收益率 US10YT=RR 上涨 5.6 个基点至 4.231%，盘中触及4.124%，为 4 月 7 日以来最低。

通常与利率预期同步变动的两年期公债收益率 US2YT=RR 上涨 8.4 个基点，至 3.705%，盘中曾跌至 3.558%，也是 4 月 7 日以来最低。

两年期和 10 年期公债收益率差US2US10=TWEB 收窄约 3 个基点，至 52 个基点。(完)