美国债市：收益率大幅下跌，特朗普关税引发避险情绪

路透纽约4月3日 - 美国公债收益率周四大幅下跌，此前美国总统特朗普宣布在全球范围内征收高于预期的关税，这大大激起了市场对经济衰退的担忧，投资者纷纷涌入避险资产。

特朗普周三公布了他期待已久的关税计划，其中包括对进口到美国的大多数商品征收 10%的最低关税，并对来自数十个国家的产品征收更高的关税。全球股市暴跌，外汇市场被颠覆，债券收益率急跌。

指标美国 10 年期公债收益率 US10YT=TWEB 暴跌 14.6 个基点至 4.049%，盘中跌至 4.004% 的 11 月 25 日以来最低，该公债收益率有望创下8月2日以来的最大单日跌幅。

BondBloxx 投资管理公司的合伙人兼高级投资策略师 JoAnne Bianco 说："这更像是一个没有被纳入人们对2025年预测中的冲击。"

"消费者的韧性很强，一直在持续消费，但这是否会改变消费活动？如果这在很大程度上改变了他们的购买行为，那么我们可能会看到一个与过去几年不同的经济。"

美国供应管理协会（ISM）的数据显示，上个月非制造业采购经理人指数降至 50.8，为 2024 年 6 月以来最低，远低于路透调查的经济学家预估的 53 和 2 月份的 53.5，此后收益率一度扩大跌幅。

30年期公债收益率 US30YT=TWEB 下跌了6.9个基点，至4.47%。盘中跌至4.431%的一个月新低。

在过去的几个月里，收益率走低，股市也在挣扎，因为最近的数据显示，投资者在为关税声明做准备之际，消费者情绪明显减弱，通胀预期不断增强。

关税可能导致价格压力增加，同时阻碍经济增长，引发滞胀环境的担忧也在增加。

美国公债收益率曲线的一个受到密切关注的部分--两年期和10年期公债利差 US2US10=TWEB 为正32.8个基点。这部分曲线被视为经济预期的指标。

高盛集团最近将美国经济衰退的概率从 20% 提高到了 35%，并表示预计会有更多的降息举措，而摩根大通的首席经济学家此前则认为这个全球最大经济体今年出现衰退的概率约为 40%。

伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，尽管一些美联储官员的言论暗示美联储将慎重地降低利率，但交易商目前对年底前降息约84个基点进行了定价。

CME的FedWatch工具显示，对美联储在6月会议上降息至少25个基点的预期也从上一交易日的67.3%升至80.7%。

通常与利率预期同步变动的两年期公债收益率US2YT=TWEB 大幅下跌 18.7 个基点，至 3.717%。盘中跌至六个月低点 3.69%。

五年期美国公债通胀保值证券（TIPS）损益平衡收益率 US5YTIP=TWEB尾盘报2.557%，为3月21日以来最低。在4月2日收于2.586%。

10 年期 TIPS 损益平衡收益率US10YTIP=TWEB 尾盘报 2.285%，表明市场认为未来10年的年均通胀率约为 2.3%。

周四美国公债的走势与全球同步，投资者纷纷涌向被认为风险较低的资产。

在欧洲，德国10年期公债收益率DE10YT=RR日内下跌7.4个基点，至2.651%，此前曾触及一个月低点2.625%，当时是德国政府达成历史性支出计划的前一天。

在东京，10 年期日本公债收益率 JP10YT=RR 下跌 12.4 个基点至 1.345%，此前曾触及五周低点 1.325%。