美国债市：收益率大幅下跌，因政策不确定性和美国经济减速迹象

路透纽约2月25日 - 美国公债收益率周二大幅下跌，指标10年期公债收益率创下10周以来最低，因有迹象表明美国经济减速，而且美国总统特朗普推行的关税政策的影响持续存在不确定性，投资者纷纷寻求债券避险。

收益率加速下跌，此前数据显示，2 月份美国消费者信心指数降至 98.3，为 6 月份以来最低。与此同时，风险厌恶情绪推高了债券价格，打压了收益率，这在华尔街也很明显，科技股重仓的纳斯达克指数周二领跌，创下六周新低。

"我们正处于美国股市的修正模式中。如果这种趋势持续下去，财富将遭到破坏，"Brandywine Global Investment management投资组合经理Jack McIntyre说："低收入消费者已经在苦苦挣扎，这可能会让富裕消费者更加谨慎。"

2 月份消费者信心急剧恶化，创下八个月来的新低，特朗普政府政策的不确定性是导致消费者信心下降的原因之一。

美国独栋房屋价格在 12 月份出现上涨，这是房贷成本上升之外对房屋可负担性的又一个打击，尽管住房供应增加。

除了越来越多的经济放缓迹象外，在特朗普表示拟议的对墨西哥和加拿大征收关税计划仍将于下周启动后，投资者对其经济政策感到担忧。

PGIM Fixed Income全球债券主管Robert Tipp说："我们开始看到市场对经济前景的一些裂痕，以及对一些相互冲突的政策的焦虑。"

与几周前相比，债券市场因此押注美联储今年会有更多的降息举措。据伦敦证交所集团（LSEG）计算，周二美国利率期货市场预计2025年将降息61个基点，而周一晚些时候为44个基点。

期货还显示，市场预计首次降息将在6月而非7月。第二次降息的更高概率也转移到了 9 月和 10 月。

通常与利率预期同步变动的美国两年期收益率下降了5.8个基点，至4.1%，盘中跌至4.07%，为11月1日以来最低。

午后交易中，美国 10 年期公债收益率 US10YT=TWEB 下跌 8.7 个基点，至 4.306%，稍早跌至 12 月 12 日以来最低。30 年期公债收益率 US30YT=TWEB 下跌 8.4 个基点，至 4.564%。

美国财政部周二出售了 700 亿美元的五年期债券，标售比为2.4 倍，此前一天美国财政部标售的两年期债券获强劲需求。五年期收益率在拍卖后下降了 3 个基点，降至 4.12%。

上周报告的商业活动急剧下降被视为经济放缓的第一个迹象。

迄今为止，特朗普政府削减政府开支的承诺是 "正确的言论"，McIntyre说，但投资者尚未看到美国赤字和债务的长期趋势发生真正的变化。

市场对马斯克领导的政府效率部（DOGE）削减开支对赤字的直接影响仍持怀疑态度。

大幅削减赤字 "需要在削减开支方面取得更多的立法进展"，实质性的预算变化需要国会批准，PGIM 的Tipp说。