美国债市：指标公债收益率下跌，市场乐见暂时的逐步关税计划

路透社2025年1月21日 20:47

美国 10 年期和两年期公债收益率下滑，关税威胁挥之不去

市场预计美联储将在 2025 年降息 38 个基点

特朗普称下月可能对加拿大和墨西哥征收关税

美国两年/10年期公债收益率曲线趋平，为12月底以来最窄

路透纽约1月21日 - 大多数年期的美国公债收益率周二下跌，美国总统特朗普在上任后的第一天没有宣布征收关税，但他表示来自加拿大和墨西哥的进口商品可能会在2月1日面临一些关税。

从两年期到30年期公债的收益率稍早跌至1月初以来最低，随后短债收益率有所回升。收益率延续了上周因不温不火的12月消费者物价数据而开始的下跌趋势。

在周一的就职演说中，特朗普宣布了移民和能源紧急状态，但只是简短地提到了关税，并发布了一份备忘录，指示各机构调查并纠正持续存在的贸易逆差。

但特朗普在周一晚些时候表示，他正在考虑最快于2月1日对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税，但没有提供细节。他还表示，希望通过关税或增加能源出口来扭转美国对欧盟的贸易逆差。

Sage Advisory 联席首席投资官Thomas Urano称：这是我们将会看到的典型情况。有很多关于政策或即将出台的政策或政策意图的说法。但实际都关注具体实施。"

"上周末有人猜测特朗普不会在第一天就实施关税，当然我们没有看到这一点。所以市场一直很好（收益率下跌），（上周）消费者物价指数(CPI)读数也很有帮助。"

特朗普发言引发的市场波动主要在汇市。

午后交易中，指标美国10年期公债收益率 US10YT=RR 下挫3.7个基点，至4.574%，稍早触及逾两周最低的4.53%。30 年期公债收益率 US30YT=RR 下跌 4.2 个基点，至 4.803% ，此前触及两周最低的 4.776%。

短债方面，通常追随利率预期的两年期公债收益率 US2YT=RR 上升 1.1 个基点，报 4.281%。此前，该收益率触及 1 月 2 日以来最低的 4.219%。

美国公债收益率曲线周二出现了交易员所说的 "牛平"，即长债收益率下降速度快于短债。两年/10 年期公债收益率差 US2US10=TWEB 从上周五盘尾的 33.8 个基点缩小至 27.8 个基点，为 12 月下旬以来最窄。

分析师称，曲线反映了通胀预期降低，市场认为逐步加征关税的做法减轻了价格压力。在美联储降低短期利率之前，曲线通常会出现牛平的情况。

"我不知道公债收益率是否会在经济没有大幅放缓的情况下从这里开始崩跌，"Sage的Urano称。"我认为10年期公债收益率在4%左右的区间内估值合理。"

在特朗普宣布提高美国原油和天然气产量的钻探计划后，油价趋软，对价格压力的担忧略有缓解。分析师表示，这也对公债收益率构成了压力。

布兰特原油期货 LCOc1 盘尾下跌0.9%，报每桶79.46美元；美国原油期货 CLc1 下跌2.3%，报75.89美元。

由于对通胀的担忧以及特朗普政府竞选承诺的不确定性，美联储上月预测 2025 年仅会降息两次，之前预测为四次。

分析人士表示，特朗普的移民、税收和关税政策可能会促进经济增长，但也会刺激通胀。

预计美联储本月将维持利率稳定，但对通胀保持警惕。根据伦敦证交所集团(LSEG) 的计算，市场预计美联储今年将降息约 38 个基点，可能会在 6 月会议上重新开始降息。