市场普遍预期美联储将维持利率在5.25-5.5%不变

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在一系列喜忧参半的欧洲 GDP 和通胀数据公布之后，一些美国数据也在昨天晚间进入市场。6月份JOLTS职位空缺从被上修后的823万降至818万，高于预期。7 月谘商会消费者信心指数从 97.8 升至 100.3，预期部分的改善抵消了现况指数降至 2021 年中期以来最低。经过盘中波动后，国债收益率当日收低。据报道，以色列在黎巴嫩首都贝鲁特附近对真主党进行了报复性打击，地缘政治担忧在美国时段尾盘交易中占上风。美国国债收益率日净变化介于-2.9 和-4.2 个基点之间。德国政府收益率紧随其后，分别为-0.7和-4.2个基点。股市中的科技股再次遭到抛售，纳斯达克指数下跌了约 1.3%。美元没有发挥其避险作用（例如，欧元/美元仅小幅走低至 1.0815），但日元却发挥了作用。美元/日元收盘于152.77，是 4 月中旬以来的最低点。今天上午，在日本央行召开重要会议之前，日元延续涨势，随后再次收跌。澳元市场出现其他走势。亚洲股票市场摆脱了地缘政治的影响，中国股市上涨了 3%。在包括 ADP 就业报告（预期ADP私营部门就业人口增长 15 万和就业成本指数（第二季度+1%）在内的一些关键数据公布之前，美国国债收益率和美元走势变化不大， 今天晚些时候还将召开 FOMC 政策会议。人们普遍预期美联储将维持 5.25-5.5%的利率不变。核心问题是，近期一连串有利的 CPI 结果和大部分低于共识的经济数据是否会促使美联储在声明或新闻发布会上提供更明确的首次降息（9 月）线索。我们认为这种可能性是存在的，无论这种可能性是否微妙 ，都是为了防止近期收益率的大幅回调在流动性更加稀缺的背景下进一步恶化，以及在美国 10 年期利率突破第一支撑区域时出现技术性加速的风险。货币市场目前的定价（2024 年几乎有三次降息）补充了（短期）收益率不会从当前水平大幅下降的理由。从目前的情况来看，2025 年的四次降息似乎也是合适的。美元的第一支撑位在欧元/美元 1.09。这一位置应能守住。

新闻和观点

澳元和掉期收益率今早承压。澳元/美元从开盘水平0.654回落，正在测试 0.65 的支撑区域。澳大利亚掉期收益率在整个曲线上下跌了 11.9 至 19 个基点，短期收益率表现走强。这些剧烈波动是在第二季度 CPI 数据公布之后发生的。这些数据在总体水平上是一致的，CPI季率增长 1%，同比增长 3.8%，后者甚至比第一季度的 3.6% 更快。不过，核心CPI指标的降幅超出预期。核心CPI季率增长率为 0.8%，年率增长率则从 4% 降至 3.9%，从4.4% 降至 4.1%（视指标而定）。尽管通胀率仍高于澳储行2%-3%的目标区间，但市场的大幅波动是在市场 猜测澳储行 更倾向于在短期内进一步收紧政策以应对顽固的通胀而非放松政策的情况下出现的。澳大利亚央行自己在 6 月份也曾表示有可能这样做。今天的数据抹去了市场对即将召开的会议的所有此类押注。虽然下周的会议预计不会降息，但目前已将 2025 年 2 月的降息定价为 25 个基点。

日本央行出人意料地将政策利率从 0-0.1% 上调至 "0.25% 左右"。在做出这一决定之前，经济活动和物价的发展总体上与日本央行的展望一致，而且提高工资的举措已在各地区、各行业和各种规模的企业中蔓延开来。此次加息是在 新预测的背景下做出的，新预测略微下调了当前财政年度的增长率（0.6%），同时将未来两年的增长率预测维持在 1%不变。核心通胀率（除新鲜食品外）从 2.8%下调至本财年的 2.5%，但到 2026 年 3 月的核心通胀率为 2.1%（此后财年的 核心通胀率维持在 1.9%不变）。日本央行表示，如果这一前景得以实现，它将进一步提高（仍然宽松的）政策利率。日本央行还宣布，将在 2026 年 4 月进行中期评估，每个季度 减少 4000 亿日元（目前为 6000 亿日元）的 月度债券购买量。届时，央行的资产负债表将缩水约 7-8%。这略低于市场预期，即在 1.5 年内将购买速度减半。日元在日本央行决议公布后大幅波动，随后回到开盘水平美元/日元 152.8。日本收益率异常大幅跳升 2-7 个基点，短期收益率表现不佳。