英国央行缓慢地打开了8月份降息的大门

英国央行今天将利率维持在5.25%，这是市场普遍预期的。然而，今天会议的货币政策总结很有趣。会议最后的关键部分是:作为8月份预测的一部分，委员会成员将考虑所有可用的信息，以及这些信息对通胀持续风险正在消退的评估有何影响。这听起来像是有几位货币政策委员会成员准备降息，如果我们在下个月看到工资增长和服务价格回落，那么8月份降息是有可能的。

鸽派能说服更多成员国加入他们吗?

在今天的会议上，投票结果是7比2。丁格拉和拉姆斯登投票支持降息，其他7个成员国投票支持保持利率稳定。6月会议纪要显示，对于通胀持续存在的风险，存在一系列看法。一些委员认为，通胀风险可能会像转向上行一样迅速转向下行。然而，其他成员担心，工资设定行为出现了结构性转变，从长远来看，这可能会给服务价格通胀带来上行压力。委员会还注意到，在截至5月份的三个月中，服务价格通胀的较高频率措施有所增加。因此，那些敦促在降息方面保持谨慎的人有证据支持他们的观点。

然而，会议纪要还指出，对于一些委员来说，维持利率稳定的决定是非常平衡的，因为他们指出，即使工资和服务价格居高不下，反通胀趋势仍在继续。这些成员愿意忽略高工资增长和高水平的服务价格通胀，他们更担心增长前景。英国央行的两位鸽派成员丁格拉和拉姆斯登还需要拉拢另外三位成员，才能以微弱多数同意在8月降息。据说，由于一些成员在加息还是降息的问题上保持着微妙的平衡，他们在8月份获得足够的票数推动降息似乎是有可能的。

市场急于消化8月份的降息

市场反应迅速。市场将今天的消息视为英国央行在下次会议上降息的一步。掉期市场的数据显示，市场目前预计8月份降息的可能性为60%，高于会议前的35%。2年期英国国债收益率下降了近9个基点，英镑兑美元也走低。市场可以沉浸在降息的希望中，因为货币政策委员会成员现在将进入一个平静期，直到选举之后，所以他们不会有任何成员给他们在6周内降息的希望泼冷水。

结论

综上所述，英国央行的声明和会议纪要对8月降息的可能性保持着半开半开的态度，因为他们承认在通胀达到2%目标方面取得了进展。尽管他们仍然致力于通胀率可持续地回到2%的目标水平，但他们确实为服务价格通胀水平上升给出了一些合理的借口，包括每年设定的价格和其他指标，这些指标表明未来几个月工资增长可能会放缓。市场将此视为鸽派信号，并加大了对8月降息的押注。

图1:隔夜指数掉期市场衡量的英国利率概率