每日外汇：本周四大G10国家央行决议受关注 - 荷兰国际集团

欧洲外汇市场在经历了上周五的波动后开盘盘整。法国的事件将继续吸引眼球，但本周 G10 国家的焦点将是英国、澳大利亚、瑞士和挪威的央行会议。除非周二的美国 5 月零售销售数据能带来惊喜，否则美联储/美元走势可能会退居其次。

美元：美国经济数据可能退居其次

外汇市场在经历了上周五的波动后开盘平稳。在本月晚些时候法国大选风险来临之前，该时段的主要特点是投资者转向更具防御性的头寸。

我们认为美国数据日历不会成为本周外汇市场的主要驱动因素。本周二公布的美国 5 月份零售销售数据将是一大亮点，预计零售销售控制组数据将在 4 月份环比下降 0.3% 后反弹至 0.4%。在上周的 FOMC 会议上，主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）将美国消费者描述为 "稳健的"，除非再次出现下行意外，否则我们看不到市场对美联储今年降息一次半的定价会有大幅变动。

国际新闻方面，中国 5 月份的经济活动数据喜忧参半。尽管有一些关于降息的猜测，但中国人民银行保持了一年期 MLF 政策利率的稳定。我们将此解读为中国人民银行优先考虑人民币的稳定。

美元指数继续在 104.00-106.50 的宽幅区间内震荡。除非明天的美国零售销售大失所望，否则法国大选风险应会使美元指数总体上得到支撑。

欧元：仍处于守势

法国国债期货在亚洲市场走低，因为周末的一项民意调查显示，玛丽娜-勒庞领导的国民联盟党在 6 月 30 日法国第一轮大选前保持大幅领先。周五欧元遭到大量抛售，尤其是在外汇期权领域，短期波动率飙升，买入欧元看跌期权的成本大幅高于买入等值欧元看涨期权的成本。

本周很难看到投资者对法国大选风险的担忧得到缓解，尽管欧洲央行的大量消息来源表明法兰克福的投资者并不恐慌。今天的焦点将是今晚的欧盟领导人会议，以及谁将获得布鲁塞尔的最高职位。据认为，乌苏拉-冯德莱恩（Ursula von der Leyen）将连任欧盟委员会主席，因为她所在的人民进步党在最近的选举中赢得了最多的欧盟议会席位。

就数据而言，欧元区日程表上的重头戏可能是周五公布的 6 月份采购经理人指数初值。尽管制造业景气指数仍低于 50，但预计会有进一步的小幅改善。

除非明天公布的美国零售销售数据令人失望，否则本周欧元/美元仍将在 1.0700/0720 的区间内波动。

周四，挪威央行将召开会议。挪威央行似乎没有充分的理由大幅转为鸽派（尽管信贷增长已大幅放缓），假设美国利率略微走软的环境能够持续，欧元/挪威克朗似乎偏向于 11.40。同样，明天澳大利亚储备银行将召开会议。澳大利亚储备银行比大多数银行更有理由采取鹰派立场，我们仍然认为欧元/澳元可能会大幅走低。

英镑：保守党面临 "选举灭绝

周末民意调查显示，英国工党在 7 月 4 日大选前继续大幅领先。保守党中的一些人警告工党将获得 "超级多数"。我们不确定保守党是否试图将这一风险与墨西哥发生的事件联系起来--莫雷纳党的大胜和宪法改革对当地资产市场造成的威胁？英国主权信用违约掉期（CDS）上周确实上升了，但德国也是如此。这可能是受法国局势发展的影响。

不过，我们认为本周推动英镑走势的将是英国央行的故事。本周周三/周四将有两则利空消息对英镑产生影响。周三，英国 5 月服务业 CPI 将大幅下降，一天后，英国央行政策声明的调整将暗示 8 月降息。

英镑/美元停滞在 1.2800/2850 附近，我们认为本周有可能跌至 1.2540/80 区域。

瑞郎：瑞士央行周四可能提振瑞郎

欧元/瑞郎再次成为外汇市场欧元区压力的焦点。在短短几周内，它已大幅下跌了 4%。欧元/瑞郎的走强意味着，市场对本周四瑞士国家银行会议的预期--再次降息的可能性为 50-50--现在已经上升到 73%，支持降息。这里的假设是，瑞士国家银行需要再次降息，否则欧元/瑞郎可能会跌得更厉害。我们认为这一逻辑是合理的。但也有人认为，瑞士央行不希望通过连续降息发出它对通胀状况感到满意的信号，并引用了托马斯-乔丹（Thomas Jordan）主席最近关于通胀的剩余上行风险的讲话。

总之，鉴于法国政局的持续挑战和瑞士央行终究不会降息的风险，我们提醒大家不要对抗欧元/瑞郎的下跌趋势