中国的货币政策正在进入红色区域

随着中国的大流行恢复动摇和通货膨胀信号的加深，中国人民银行（PBOC）已开始悄悄地寻求欧洲金融机构的指导，以了解如何导航长时间的低利率时期。 

据报道，中国中央银行在今年早些时候至少向至少两家欧洲大银行提出了“临时”请求，询问其经济如何管理过去十年来接近零利率对金融系统的影响。

一位熟悉该请求的欧洲银行家说：“我们将其视为预防措施。” “您不会等到发动机摊位后才询问如何重新启动。”

中国的货币政策正在进入红色区域

在过去的一年中，北京一直稳步降低利率，希望将国内经济重新栩栩如生。基准政策利率从1.8％降至1.4％。现在的一年贷款优势现在为3％，下降了一半。

尽管做出了努力，但经济仍然没有反应。尽管有激励措施，但家庭支出和企业的借用不如应有的，而且价格连续四个月下降了，看不到。

放缓并不是中国政策制定者头痛的唯一原因，因为通缩潜伏。 PBOC在其最新的货币政策声明中承认了令人不安的事实：经济面临“国内需求不足，持续的低价和各种隐藏风险”。

也许更明显的是中央银行没有说什么。关于大胆的干预和积极缓解的通常讲话已经一去不复返了。取而代之的是，官员承诺“在强度和节奏方面更加灵活地实施政策”。

北京想从欧洲的错误和日本学习

中国担心的是，欧洲非常了解。在2008年金融危机之后，欧洲中央银行（ECB）提出了货币政策策略，例如零，有时是负利率，以减轻全球危机对其经济的影响。

在此期间，增长仍然很慢，银行努力保持盈利。这是一种微妙的平衡行为，其目标是在不使金融机构窒息的情况下建立通货膨胀。

据一位消息人士，即使欧洲资产经理也被吸引到对话中。据报道，国有中国银行和保险公司要求就如何在低利率环境中进行投资提出建议。

然后是日本的阴影。日本在1990年代的房地产泡沫破裂后，进入了经济学家现在所谓的“丢失数十年”，这是一个经济停滞和通缩时期，持续了20多年。这些信号暗示了通缩很难动摇的事实。

一家欧洲银行的经济学家谈到PBOC的询问时说：“这表明他们正在学习和准备。”

裂缝已经开始出现

同时，中国的金融市场开始做出反应。在过去的一年中，长期债券收益率急剧下降。现在的30年收益率仅为1.86％，低于2.42％。 10年的收益率下降到1.65％。

投资者因增长前景而惊慌失措，正在积累更安全的资产，并降低了收益率。

这种趋势使监管机构处于边缘。一些官员与2023年的美国银行业危机进行了比较，当时硅谷银行在不匹配的利率暴露重量下倒塌。

如果债券市场继续滑梯，中国已经承受压力的较小区域银行可能会很容易受到伤害。

到目前为止，PBOC仍然有一些呼吸空间。费率还没有为零。但是中央银行知道时间可能不足。

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