欧元区通胀率升至2.4%。这对欧洲央行的降息计划意味着什么？

欧盟统计局的数据显示，12 月份欧元区通胀率飙升至 2.4%，连续第三个月上升这比 11 月修正后的 2.2% 和 9 月低点 1.7% 稳步攀升。

经济学家曾预测到这一确切数字，但稳步增长给欧洲央行(ECB) 带来了压力，预计欧洲央行今年将多次降息，将存款利率从 3% 降至 2%。

核心通胀率（不包括能源和食品等波动性项目）连续第四个月保持在 2.7%。服务业通胀率从 3.9% 小幅上升至 4%。这些数字凸显了持续的价格压力，特别是在工资增长发挥主导作用的服务业。

德国引领通胀，法国落后

欧元区最大经济体德国的通胀增速快于预期，12 月份达到 2.9%。相比之下，法国的通胀率为1.8%，略低于分析师预测的1.9%。

意大利报告经济意外放缓，而西班牙通胀数据tron于预期。这些地区差异表明整个集团的经济压力有多么不平衡。

通胀数据下降后，交易员密切关注欧元兑美元走势。欧元兑美元汇率上涨0.33%，在伦敦交易至1.0424美元，尽管人们仍在猜测欧元今年是否会跌至与美元平价。

如果美联储采取比欧洲央行更为激进的立场（正如预期的那样），欧元可能会发现自己的基础不稳固。

欧洲央行的平衡行为和服务业通胀的粘性

欧洲央行最近已经四次降息，但官员们对于现在如何实施存在分歧。大多数人赞成一次逐步降息 25 个基点，尽管法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛 (Francois Villeroy de Galhau) 等一些人正在推动更大幅度的降息。

目前3%的存款利率仍被视为具有限制性，特别是考虑到欧盟经济复苏缓慢。服务业通胀仍然居高不下，一年多来一直徘徊在 4% 左右。工资上涨是罪魁祸首，尽管工资增长现在显示出放缓的迹象。

能源价格又增加了一层复杂性。由于冬季比平常更冷，而且俄罗斯途经乌克兰的天然气持续短缺，欧洲天然气储备的消耗速度比过去七年中任何一年都要快。尽管欧洲央行预计与能源相关的通胀压力将会消退，但任何进一步的冲击都可能颠覆这些预测。

增长挑战和政治不确定性给 2025 年前景带来影响

欧元区经济第三季度小幅增长0.4%，但未来之路看似坎坷。制造业疲软、政治不稳定以及美国dent唐纳德·特朗普贸易政策的潜在影响都增加了不确定性。

他提议的关税可能引发欧盟和中国的报复措施，扰乱全球贸易，并可能以不可预测的方式推高通胀。

荷兰央行行长克拉斯·诺特对特朗普的计划表示担忧。他警告说，更便宜的中国进口产品可能会涌入欧洲市场，从而有效地将中国的通货紧缩困境输出到欧元区。欧洲央行将不得不将这些地缘政治风险纳入其本已微妙的政策决策中。

与此同时，消费者的通胀预期正在上升。欧洲央行的另一份报告显示，11 月份消费者通胀预期攀升，这表明公众不相信欧洲央行能够迅速控制物价。

最新通胀数据公布后，债券市场几乎没有退缩。通常对欧洲央行政策转变敏感的德国两年期收益率小幅下跌至 2.18%。掉期市场仍预计年底前宽松政策将超过100个基点，强化了稳步降息的预期。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周dent了谨慎乐观的言论，承认未来面临的挑战。她重申了欧洲央行的目标，即到 2025 年末可持续实现 2% 的通胀目标。“希望 2025 年我们能够按预期和战略计划实现目标，”她表示。

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